石油：地緣政治情景重塑價格風險

TD證券策略師瑞安·麥凱（Ryan McKay）和丹尼爾·加利（Daniel Ghali）概述了中東緊張局勢上升和以伊朗為中心的情景如何重塑石油市場。他們借鑒了三個四分之一世紀的地緣政治風險溢價，繪製了從新協議到地區升級的結果，預計布倫特原油價格將從看跌的供應增長波動到超過100-120美元/桶的飆升，以及持續的風險溢價。

伊朗情景推動石油風險重新定價

"新協議：在這種情景下，美伊談判成功，可能導致制裁機制的放鬆和商品流動的相應重組。這個情景對能源價格的看跌傾斜最大。"

"乾淨的突破：這個情景描述了一次迅速的干預，促使政權更迭，符合美國利益，類似於在委內瑞拉所見的情況。我們預計在行動發生時價格會出現短期反應，但假設能源基礎設施不在範圍內且沒有相應的損害，這個情景的影響與核協議的影響相似，供應風險溢價會相對快速地消退。"

"單邊行動：這個情景描述了伊朗/以色列單方面行動，可能被視為類似於十二天戰爭。這可能重新點燃對霍爾木茲海峽中斷的擔憂，或對地區戰爭擴大的擔憂。我們預計在行動發生時價格會初步飆升（5-10美元/桶），類似於十二天戰爭期間觀察到的價格走勢，最終跟蹤中東衝突中能源供應風險溢價的平均路徑。"

"擴大美國衝突：在這種情景下，美伊衝突擴大，對現有政權構成生存威脅，增加霍爾木茲海峽中斷的風險。即使中斷時間有限，這個情景也會導致價格大幅飆升（超過15美元/桶）。"

"國內行動：在這種情景下，伊朗的能源基礎設施受到國內衝突的影響。我們預計價格會飆升（超過10美元/桶），因為伊朗的供應和出口大幅減少，可能導致大於平均水平的供應風險溢價。"

"地區升級：在這種情景下，更廣泛的衝突增加了對伊朗邊界以外能源基礎設施的風險。這將顯著提高能源供應風險（至少超過25美元/桶，價格可能交易在100-120美元/桶以上），因為中東地區可能出現重大供應中斷，同時與霍爾木茲海峽相關的風險增加。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)

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