石油：空頭頭寸易受擠壓

道明證券（TD Securities）的Bart Melek認為，資金經理基於他所認為的市場狀況誤判而大量做空原油，包括對中國需求的悲觀預期以及對石油供應過剩的預期。隨著赤字預計將在夏季持續並加深，布倫特原油突破關鍵阻力位，該行預計隨著空頭回補風險的增加，持倉將發生轉變。

資金管理者空頭處於極端水平

"我們長期以來一直認為，今夏晚些時候持續的庫存消耗將引發空頭回補反彈。"

"這一過程現在似乎比預期更快地展開。"

"如果危機繼續威脅石油供應並迫使資金經理回補空頭頭寸，我們預計在不遠的將來油價將額外上漲10–15美元/桶。"

"基於我們認為對市場狀況的錯誤解讀，包括預期中國將經歷需求破壞週期、進口水平持續低迷、認為海運庫存未以創紀錄速度下降以及未來幾個月‘石油供應過剩’的預測，資金經理大量做空。"

"布倫特原油的空頭敞口處於自2025年底以來未見的水平，當時市場擔心每日供應過剩300萬桶。"

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