石油：隨著衝突持續，價格路徑維持更高更長時間

法國興業銀行分析師邁克爾·海伊（Michael Haigh）、本·霍夫（Ben Hoff）和傑里米·塞勒姆（Jeremy Sellem）認為，由於美以伊朗對峙將霍爾木茲海峽的重新開放推遲至四月，布倫特原油面臨更長時間的高價格局。他們預計供應將出現巨大缺口，海灣產量和航運恢復緩慢，庫存僅逐步重建，從而將2026年布倫特原油預測價上調至80美元/桶。

布倫特面臨結構性緊縮市場

"150美元/桶的油價範式：價格現在面臨更長時間的高位基線。美以伊朗對峙加劇，消除了近期緩和的任何現實可能性，我們將霍爾木茲海峽的假定重新開放時間從三月推遲至四月中旬。今日早盤，布倫特飆升至116美元/桶以上，特朗普總統表示‘他想奪取伊朗的石油’。隨著海灣地區近1500萬桶/日的供應中斷，煉油廠停產增加和基礎設施風險上升，我們預計四月布倫特均價約為125美元/桶，並有可能衝擊150美元/桶。"

"我們的核心情景現在假設霍爾木茲海峽關閉兩個月，供應持續受損。我們假設三月OPEC減產1500萬桶/日，四月的減產和調整導致月中至月底出現800萬桶/日的供應缺口。我們預計海灣合作委員會（GCC）產量將持續減少，年底前減產幅度達300萬桶/日。伊朗2026年剩餘時間的出口能力損失200萬桶/日。額外的OPEC供應將從五月開始逐步恢復，同時伴隨七國集團（G7）戰略石油儲備（SPR）釋放和中國採購恢復。價格將在四月飆升（均價約125美元/桶，最高可達150美元/桶），隨後回落至十二月的約80美元/桶。"

"庫存快速減少意味著庫存僅能在年底回升至五年平均水平，這將我們的2026年年底布倫特預測價從65美元/桶上調至80美元/桶。簡而言之，市場結構性更緊張、更脆弱，對進一步衝擊高度敏感。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

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