石油：英國通脹情景的關鍵驅動因素

RaboResearch指出，石油是英國貨幣政策的主導輸入因素。英國央行的核心預測假設油價將從76美元降至約71美元，通脹峰值接近3.2%，但布倫特原油已交易於90美元上方。若出現油價升至100美元的嚴重情景，則意味著通脹將達到4%或更高，這凸顯了英國資產面臨的上行風險。

能源路徑塑造英國央行前景

"當然，石油仍然是關鍵變量，但9月加息的門檻看起來仍然很高。"

"在核心情景下，基於7月上半月的原油期貨曲線，油價將從第三季度的76美元降至預測期結束時的約71美元。"

"事實上，在嚴重情景下（也見表1），油價升至100美元並維持在那裡，這比核心預測更接近當前的起點。"

"結論很明確：目前英國貨幣政策最重要的輸入因素是石油，而石油既無法可靠預測，也完全不受英國控制。"

"我們認為，只有當持續的能源衝擊開始傳導至工資、價格或預期時，貨幣政策才會作出反應。"

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