隨著貿易緊張局勢加劇，美聯儲降息押注增加，金價維持在3400美元以下

• 黃金在3400美元關口下方停滯，但在貿易緊張局勢和美聯儲降息押注的支持下保持日內漲幅。
• 全球貿易緊張局勢再次升級，美國總統特朗普對半導體徵收100%的關稅，並提高對印度商品的關稅。
• 美國黃金需求在第二季度下降34%，但強勁的ETF流入和黃金出口保持市場基本面支撐。

黃金（XAU/USD）在本周建立的區間內繼續盤整，在美國交易時段開始時交易接近3380美元，此前美國勞動力市場數據喜憂參半。該金屬在亞洲時段早盤出現漲幅，最高達到3397美元，但隨著多頭難以突破3400美元的心理關口，動能減弱。

黃金的橫盤價格走勢反映了本周普遍的猶豫態勢，多頭難以獲得動力，而空頭則顯示出拖低價格的緊迫性不強。儘管如此，黃金的下行空間似乎有限，因為該金屬仍受到多種支撐因素的支撐，包括在全球貿易緊張局勢升級背景下的避險資金流入、低迷的美國國債收益率、疲軟的美元，以及對美聯儲（Fed）將在9月的下一次會議上降息的日益猜測。

貿易緊張局勢在周三晚些時候重新浮現，美國總統特朗普宣布額外的關稅，包括對進口半導體徵收100%的關稅（不包括在美國生產的公司），以及將對印度商品的關稅翻倍至50%，理由是印度持續購買俄羅斯石油。這些激進措施是在周四正式生效的更廣泛的"解放日"關稅之上。上周通過行政命令簽署的對等關稅針對來自60多個國家的進口，關稅範圍從基準的10%到高達50%，根據感知的貿易不平衡進行調整。

市場動向：黃金受到美聯儲降息押注、穩定收益率和央行需求的支撐

• 美國經濟數據在週四發出混合信號。初請失業金人數上升至226K，高於預期的221K，並且較前值218K有所上升，暗示勞動力市場降溫。第二季度非農生產率初步讀數增長2.4%，略低於預期的2.5%，但明顯高於第一季度的-1.8%。與此同時，單位勞動力成本降至1.6%，略高於1.5%的預期，但遠低於第一季度的6.9%增幅。
• 市場越來越多地預期美聯儲將在9月降息，這一轉變是由一系列疲軟的美國經濟數據推動的。低於預期的非農就業人數（NFP）報告，加上令人失望的ISM服務業PMI，助長了美聯儲將採取更寬鬆立場以應對日益明顯的經濟放緩跡象的猜測。根據CME美聯儲觀察工具，下個月降息的概率現在超過90%。這使得美國國債收益率承壓，並增加了美元的下行動能，這兩者都對黃金等無收益資產保持支持。
• 週四美國國債收益率保持穩定，10年期接近4.28%，30年期略微走軟至4.81%，對黃金提供了較少的新方向。較低的收益率繼續支持對無收益資產的需求，儘管宏觀不確定性依然存在。
• 根據彭博社的報導，中國人民銀行在7月份延續了其黃金購買的勢頭，連續第九個月增持60000盎司，自去年11月以來的總購買量約為36噸，數據於週四發布。持續的積累突顯了中國在多元化其外匯儲備方面的努力，並成為今年黃金價格上漲30%的關鍵驅動因素。
• 世界黃金協會（WGC）於8月6日發布的一份報告顯示，美國黃金需求在第二季度環比下降34%，降至124噸，但強勁的ETF流入抵消了這一影響。北美ETF在上半年吸引了210億美元的資金，7月份又增加了20億美元，使2025年有望成為有記錄以來第二強的一年。與此同時，美國黃金出口開局強勁，截至5月底已出口近268噸，預計將超過2024年的水平。
• 美聯儲官員在週三發出謹慎的語氣，表示對近期數據的擔憂。美聯儲理事麗莎·庫克表示，最新的就業報告令人"擔憂"，並呼籲在查看數據時必須保持謹慎和謙遜。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·達利表示，勞動力市場已經放緩，並警告說，進一步放緩將是"不可接受的"。雖然她淡化了關稅對通脹的影響，但達利指出，政策可能需要在未來幾個月進行調整，並補充說，美聯儲必須重新校準其立場以應對不斷變化的風險，並且仍需做更多工作以將通脹率恢復到2%。

技術分析：XAU/USD保持在50日SMA上方，多頭瞄準3400美元突破

從技術角度來看，黃金在上升三角形的下邊界下方保持低迷，表明近期缺乏強烈的看漲信心。上周，價格短暫跌破這一支撐線，但在100日簡單移動平均線（SMA）附近找到了強勁的支撐，約為3285美元。從那時起，黃金已經恢復，並且現在保持在50日SMA上方，這為其提供了即時支撐，並有助於維持更廣泛的上升趨勢。

日線圖上的相對強弱指數（RSI）接近55，顯示出市場平衡，略微偏向看漲，而移動平均收斂發散（MACD）指標已轉為正值，暗示動能改善。然而，平均方向指數（ADX）仍然較低，表明當前趨勢缺乏強度。

如果日線收盤價突破3390至3400美元的阻力帶，將使三角形破位無效，並為潛在的上漲至3450美元打開大門，歷史最高點約為3500美元將再次進入視野