在通脹風險下，印度央行預計將維持利率不變

印度央行（RBI）預計將於週三維持政策利率不變。
印度儲備銀行可能會在貨幣政策前景中保留數據依賴的做法。
投資者將密切關注關於 FCNR 存款、通脹和經濟前景的評論。

印度儲備銀行（RBI）將於週三 10:00 AM IST（GMT04:30）公布其雙月貨幣政策決定，鑑於持續的中東衝突持續時間及其經濟影響仍存在高度不確定性，這又是一場備受關注的會議。

在通脹仍處於目標區間內之際，市場預計印度央行按兵不動

德國商業銀行（Commerzbank）分析師預計，印度儲備銀行將維持當前政策立場，並指出 RBI"預計將在 8 月 5 日的下次會議上將基準回購利率維持在 5.25% 不變。"儘管他們承認，"由於全球大宗商品價格走高以及季風季節偏弱，通脹風險仍偏向上行"，但德國商業銀行強調，6 月消費者價格指數（CPI）"同比上漲 4.4%，仍處於 RBI 2-6% 的目標區間內"，這進一步強化了短期內維持政策連續性的理由。

預計 RBI 還將把常備存款便利（SDF）和邊際常備便利（MSF）利率分別維持在 5% 和 5.5% 不變。

根據路透最新調查，72 位經濟學家中有 68 位預計 RBI 將把政策利率維持在當前水平。

今年以來，RBI 在全部三次政策會議上均維持現狀，並自 2025 年 12 月會議將回購利率下調 25 個基點（bps）至 5.25% 後一直保持利率不變。

上次會議發生了什麼？

在 6 月的政策會議上，印度央行在維持政策利率不變後，將 2026-27 財年的通脹預期從此前預測的 4.6% 上調至 5.1% 年率（YoY），稱基礎金屬、塑料和橡膠等投入品價格上漲，以及商業液化石油氣（LPG）價格上升，正對整體價格構成上行壓力。

RBI 還將本財年的實際國內生產總值（GDP）增長預期從此前的 6.9% 下調至 6.6%。

在貨幣政策前景方面，RBI 行長 Sanjay Malhotra 表示，"等待更明確的情況出現是審慎的"，央行將繼續"數據依賴"。

需要關注的關鍵事項

投資者將密切關注印度儲備銀行（RBI）行長馬爾霍特拉就通脹以及持續地緣政治危機背景下的經濟前景發表的評論。

在上次會議上，印度儲備銀行（RBI）行長馬爾霍特拉承認，地緣政治風險加劇了全球不確定性，並表示全球供應鏈的長期中斷以及更高的能源價格已對通脹和增長都帶來風險。不過，他保證經濟能夠"以最小的痛苦承受這些衝擊"。

在上週發布的 Businessline 採訪中，印度儲備銀行（RBI）行長馬爾霍特拉明確表示，價格穩定是他們的首要任務，但政策制定者並未看到價格壓力扎根的任何跡象。"我們的首要職責是通脹和價格穩定。因此，我們會首先做一切必要的事情來保持價格穩定，然後再看我們能夠在多大程度上支持增長，"馬爾霍特拉表示。

投資者還將關注有關印度利率前景的評論。Axis Bank 分析師表示："MPC 很可能會調整措辭，承認更頑固的通脹風險以及未來的政策行動，同時保持數據依賴的做法。"

金融市場也會急於了解在 6 月會議上宣布的外幣非居民（FCNR）存款的表現，該工具旨在增加外資流入以支持外匯儲備。該工具允許商業銀行通過外幣存款籌集資金，其全部對沖成本由印度儲備銀行（RBI）承擔。

印度資金流恢復，DBS 指出債券、股票和 FCNR(B) 動能增強

DBS Group Research 分析師指出，"資金流情況正在改善"，並提到"投資組合資金重新流入股票和債券市場，以及掉期計劃方面的積極信號"。他們指出，"7 月債券市場吸引了超過 20 億美元的資金流入，使本財年迄今債券資金流入達到 77 億美元，而股票在連續數月流出後錄得 15 億美元的資金流入。"

此外，DBS 引用了印度儲備銀行（RBI）行長馬爾霍特拉的評論，他在採訪中表示，"截至目前，銀行已通過掉期窗口累計籌集了 320 億美元，規模已超過 2013 年時籌集的資金流入規模。"在此背景下，DBS 重申，"我們預計 FCNR(B) 存款的規模，尤其是在該計劃有效期的後半段，將隨著 KYC/合規要求的完成而加快增長"，並警告稱，"按當前運行速度，我們對特殊計劃下總資金流入 450 億至 500 億美元的保守估計可能會被超越。"

美元/印度盧比技術前景顯示輕微看跌傾向

美元/印度盧比在 20 日指數移動均線（EMA）95.72 下方交投，短期內仍維持輕微看跌傾向。短期趨勢結構顯示，該動態阻力限制了匯價上行，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 45，令動能處於中性偏弱區域，暗示在近期自 96.00 區域回落後，買盤信心不足。

上行方面，20 日 EMA 95.73 構成即時阻力，匯價需要日線收盤站上該障礙，才能將反彈延續至 96.00。下行方面，主要支撐位分別為 7 月 7 日低點 94.80 和 6 月低點 94.15。

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