泰國：供應主導的壓力以及泰國央行延長按兵不動—

由經濟學家 Enrico Tanuwidjaja 和 Sathit Talaengsatya 領導的大華銀行全球經濟與市場研究指出，泰國 7 月 CPI 低於預期，主要受燃料價格走低推動，而核心通膨則小幅上升。他們強調，通膨仍由供給端主導，上游 PPI 依然處於高位，並維持對 2026 年整體 CPI 為 2.8% 和 2027 年為 1.4% 的預測，同時預計泰國央行（BOT）政策利率將穩定在 1.00%，直至 2027 年底。

供給驅動的 CPI 與政策前景

"7 月整體 CPI 同比放緩至 +1.95% y/y，環比為 -0.73% m/m，低於 6 月的 +2.42% y/y 和 - 0.34% m/m，也低於路透調查共識的 +2.55% 以及泰國央行此前的月度參考路徑。儘管如此，核心 CPI 仍升至 +1.34% y/y 和 +0.08% m/m，表明間接成本傳導仍在持續，儘管幅度受控。"

"泰國央行 6 月基準預測顯示，隨著供給壓力和不利的基數效應在明年消退，整體通膨在 2026 年為 2.8%，2027 年為 1.4%，核心通膨分別為 1.5% 和 1.4%。"

"我們維持對整體 CPI 的預測，即 2026 年為 2.8%，2027 年為 1.4%，並預計泰國央行將把政策利率維持在 1.00%，直至 2027 年底。主要的波動因素仍是原油、泰銖和經常帳，而不是由國內需求驅動的緊縮週期。"

"因此，長期按兵不動是在維持物價穩定與避免對本已脆弱的金融狀況造成不必要收緊之間取得最佳平衡。"

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