泰國：小幅反彈，泰國央行利率維持穩定

大華銀行（UOB）經濟學家恩里科·塔努維賈賈（Enrico Tanuwidjaja）和薩提特·塔朗薩提亞（Sathit Talaengsatya）認為，泰國2026年第二季度開局強於預期，主要受出口和科技相關投資推動，但國內需求仍然疲弱。他們預計泰國央行（BOT）政策利率將在2026年至2027年維持在1.00%，認為通脹主要由供應端驅動，經濟增長不均衡，2026年GDP風險偏向上行，但對2027年持更為謹慎的展望。

出口支撐增長，家庭消費滯後

"我們維持觀點，泰國央行政策利率將在2026年底及2027年維持在1.00%。6月貨幣政策委員會（MPC）一致決定維持1.00%利率，加上泰國央行將2026年GDP預測下調至2.3%，2027年預測為1.8%，顯示央行認為近期增長較強但仍不均衡，通脹則是由供應端因素暫時推高。"

"我們認為，4月至5月的數據降低了經濟衰退風險，並提高了2026年增長超過我們4月基線預測的可能性，但尚未證明泰國已回歸廣泛且自我維持的經濟上行週期。復甦仍由出口、科技相關投資和政策支持推動。這足以使泰國央行維持1.00%利率不變，但不足以宣布國內經濟健康。"

"因此，下一份預測報告應重新評估2026至2027年的增長和通脹路徑，偏向於2026年增長更強，2027年更為謹慎，且政策利率路徑保持不變。"

"其次，這仍是供應端驅動的通脹階段，因此政策利率的含義是更長時間維持利率不變，而非開啟新的寬鬆週期。診斷很重要。油價、運費、運輸和投入成本上升，降低了實際購買力和利潤率，同時推高了整體通脹。"

"總體來看，今年前五個月的實際月度數據值得我們重新審視基線宏觀經濟預測。最可能的調整不是簡單的‘增長上調’故事，而是更為細緻的輪廓：2026年增長更強，因為出口、投資和財政支持超出預期；2027年更為謹慎，因為前期刺激效應減弱；近期整體通脹上升但核心通脹仍受控；泰國央行政策利率路徑維持在1.00%不變。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核）

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