泰銖：通脹上升與THB下行風險

德國商業銀行（Commerzbank）經濟學家指出，泰國 9 月 CPI 年率上升 2.8%，低於市場共識，但為自 4 月以來最高，使整體通膨率接近泰國央行目標區間的上限。他們預計，在持續的供給側壓力下，整體通膨將進一步上升，但認為需求側因素仍然溫和。美元/泰銖跌至 33.62，不過泰銖的下行風險仍然較高。

預計泰國央行將延長按兵不動

"9 月 CPI 通膨意外偏弱，年率上升 2.8%（彭博一致預期：3.1%），高於 8 月的 2.5%，主要受能源和食品價格上漲推動。商務部將其 2026 年通膨預測從最初的 1.5-2.5% 下調至 1.8-2.2%，因為年初至今的通膨平均約為 1.5%。儘管如此，9 月數據仍是自 4 月以來最高的通膨讀數，整體通膨正接近泰國央行（BoT）1-3% 目標區間的上限。"

"展望未來，整體通膨在今年最後幾個月可能進一步上升。預計多重供給側壓力將持續存在。由於能源供應鏈持續中斷，燃料價格應維持在高位，而近期洪災造成作物受損，食品價格也應上升。儘管如此，高企的家庭債務和生活成本限制了泰國消費者的購買力，這表明未來幾個月需求側壓力應仍將溫和。"

"9 月數據並未明顯改變泰國央行的政策前景：整體通膨上升在很大程度上仍由供給側推動，而核心通膨和中期通膨預期仍保持良好。這強化了我們的觀點，即泰國央行可能會將政策利率維持在 1.00% 較長一段時間，而不是對整體通膨因供給衝擊而出現的暫時上升作出反應。"

"在外匯市場方面，受油價回落和美元走軟影響，美元/泰銖昨日下跌 0.2% 至 33.62。然而，泰銖的下行風險仍然較高。10 年期美國國債與 10 年期泰國國債之間的收益率利差擴大至 291 個基點，創一年以來最大，降低了泰銖計價資產的吸引力。"

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