套息交易：理論與實踐碰撞中的精選機會

德國商業銀行（Commerzbank）的阮秋蘭（Thu Lan Nguyen）討論了隨著對中東戰爭結束的希望增加，外匯套息交易重新受到歡迎。她強調，長期回報並非僅由利差驅動，並警告理論上反對持續的超額回報。近期G10和新興市場套息組合的收益掩蓋了日元和瑞郎融資策略之間的分歧結果。

套息吸引力與長期限制

"儘管美伊之間的協議尚未達成，但投資者因對中東戰爭即將結束的希望而變得愈發大膽。在外匯市場上，這可以從所謂套息交易的回歸中看出。"

"該策略並非主要基於利率差異，而是基於對高收益貨幣相對於低收益貨幣升值的預期。為什麼？因為匯率通常比利率波動更大，這意味著任何匯率變動都會顯著超過利息收入。"

"事實上，近期該策略已被證明極具盈利性。例如，一項做多三種最高收益G10貨幣、做空三種最低收益G10貨幣的策略，自去年4月以來已實現明顯正回報。投資於精選新興市場貨幣的策略表現更佳。"

"當然，理論並不總是與實踐相符。近期的連勝不必因理論而一夜終結。2000年代甚至有一段很長時間，套息交易極為盈利。"

"這表明，關注升值或貶值的基本面因素，而非盲目追逐趨勢，是值得的。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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