天然氣：供應風險推動價格飆升

ING 的 Warren Patterson 指出，歐洲天然氣價格已大幅上漲，隨著 2026/27 年冬季臨近、供應擔憂加劇，TTF 自 2022 年以來首次突破 EUR100/MWh。他強調，波斯灣液化天然氣（LNG）流量受擾、挪威供應中斷、天氣預報轉冷，以及電力和工業部門出現需求破壞跡象，包括歐洲化工生產商減少天然氣使用。

供應收緊推動 TTF 上揚

"歐洲天然氣價格昨日進一步上漲，TTF 當天結算上漲 4.85%。價格自 2022 年以來首次突破 EUR100/MWh。市場繼續走高，而波斯灣 LNG 流量幾乎沒有出現即將緩解的跡象。"

"如果說有什麼變化的話，那麼在下週美國中期選舉後美國對伊朗重新發動打擊的風險之下，前景似乎更加嚴峻。据報導，QatarEnergy 已將對部分買家的不可抗力條款延長至年底。這意味著，重大的 LNG 供應中斷正逐步深入供暖季。"

"此外，預測顯示，從下週開始，西北歐天氣將比往常更冷，從而推高供暖需求。這很可能會開始導致庫存更持續地下降。歐盟天然氣庫存僅略低於 75% 的滿倉水平。"

"關鍵問題在於，這些更高的價格是否會破壞需求。在電力市場，我們已經深處天然氣轉煤炭的切換區間。工業需求也出現放緩跡象。"

"毫不意外，鑒於天然氣價格的走勢，投資基金在上一個報告週將其在 TTF 的淨多頭增加了 14.3TWh，至 207.4TWh。新增買盤推動了這一增幅，毛多頭增加了略高於 20TWh，而毛空頭也小幅上升。"

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