天然氣：價格下行空間有限

德國商業銀行（Commerzbank）的 Norman Liebke 認為，儘管受美伊外交頭條消息影響，歐洲天然氣價格短暫下跌了 8%，但其進一步下行空間可能有限。隨著霍爾木茲海峽正式關閉，卡達液化天然氣（LNG）流量仍僅為戰前水平的 20%，亞洲價格居高不下，而歐洲儲氣量遠低於平均水平，這增加了緊急採購和價格重新飆升的風險。

LNG 供應受限與低庫存

"在美國總統特朗普將於今天聯合國大會期間與伊朗總統佩澤希齊揚會談的消息傳出後，天然氣價格一度下跌超過 8%。不過，下行壓力可能仍將有限。"

"只要霍爾木茲海峽仍正式關閉，只有一小部分卡達 LNG 能進入全球市場。根據彭博數據，目前這一比例僅為戰前水平的 20%。"

"一旦價差達到每兆瓦時 6 歐元，考慮到額外運輸成本，美國供應商將 LNG 運往亞洲而非歐洲會更具吸引力。由於歐洲在冬季越來越依賴 LNG 供應，且隨著供暖季臨近，在天然氣庫存水平偏低的情況下，為了防止 LNG 船貨改道，價差不太可能進一步大幅擴大。"

"目前這些儲氣設施平均已注滿 70%，比五年均值低約 15 個百分點。不過，在德國，天然氣儲存設施的注滿率僅略低於 57%（比五年均值低 27.5 個百分點），因此聯邦政府本週可能會與市場區域運營商 Trading Hub Europe 討論緊急採購事宜，並在必要時予以授權。如果這些採購大規模進行，天然氣價格隨後可能再次更明顯地上漲。"

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