通货膨胀、石油价格和利率预期息息相关

歐元區的通貨膨脹預期已經崩潰。市場一度預期一年後的通膨率僅略高於 1.5%，遠低於歐央行的通膨目標。不過，這可能只是短暫的低迷。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師 Michael Pfister指出，在過去幾天裡，人們的預期再次修正，現在預計一年後的通貨膨脹率將接近 8 月底的水平。

實體經濟體是進一步降息的關鍵因素

"修正可能主要受到石油價格大幅上漲的推動。上週，在中東地緣政治緊張局勢加劇的背景下，石油價格每桶上漲了近 8 美元，這很好地解釋了通貨膨脹預期的上升。這種關聯也是可以理解的：石油價格上漲，通貨膨脹也會上漲。而現在，石油價格大致回到了 8 月底的水平。 "

"最近幾天，利率預期的確有所修正，但不是在油價上漲較強的時期。在此期間，利率預期保持相當不變。利率預期只是在上週五令人意外的非農就業數據公佈後才得到修正，之後市場定價為降息約 25 個基點。不過，這往往會影響長端；對於接下來的 2-4 次會議，每次會議都降息似乎仍是基本情況。 "

"通膨預期並沒有因為非農業就業而上升，而是受到了石油價格的推動。同時，利率預期也沒有因為通膨率預期上升而修正，只是因為美國非農就業數據。現在市場似乎已經完全相信了這樣一個說法，即實體經濟而非通貨膨脹才是進一步降息的關鍵因素。 "

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