銅：價格飆升面臨供應風險

德國商業銀行（Commerzbank）的 Barbara Lambrecht 指出，倫敦金屬交易所（LME）銅價接近歷史高位，受 LME 庫存下降以及美國因關稅相關的搶先買入推動，現貨-3個月價差異常擴大。她提到，冶煉廠利潤率疲弱、以及中國和剛果民主共和國可能減產引發供應擔憂，而長期需求增長和礦山開發滯後則指向未來銅供應短缺。

庫存緊張與結構性赤字

"儘管報告截止日期已經過去，進口激增短期內很可能仍將持續。"

"因此，供需兩端都存在風險：如果精煉銅關稅被推遲，美國需求可能放緩，從而讓美國市場參與者獲得進一步喘息。"

"另一方面，如果近年兩個主要增長市場的產量增長顯著放緩，供應可能令人失望。"

"儘管如此，我們警告稱，市場中期至長期將出現供應短缺：全球經濟中的技術和能源政策轉變正在推動銅需求。"

"在當前條件下，國際能源署（IEA）預計到 2035 年將出現 25%的供應短缺。"

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