銅價：接近歷史高位的緊俏市場

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，銅價交易於每噸14,000美元以上，接近歷史高點，因供應端風險占主導地位。他們強調精煉市場緊張、美國以外庫存低迷以及對需求的高度敏感性。儘管宏觀不確定性和高油價對消費構成壓力，投機頭寸已轉為強烈淨多頭，短期內支撐價格。

基本面緊張與投機支撐

"銅價在週三交易中延續漲勢，突破每噸14,000美元，接近1月底創下的14,527.50美元歷史高點。供應端風險繼續主導價格走勢。中國現貨需求回暖及精煉市場條件趨緊支撐價格。"

"突破每噸14,000美元顯示銅市場的緊張程度。美國以外庫存低迷以及主要產區持續的供應中斷使價格對任何額外需求增長愈發敏感。"

"不過，目前的價格水平似乎更多由供應擔憂驅動，而非基本消費。高企的油價和緊縮的金融環境可能繼續抑制需求，若供應中斷緩解或套利驅動的資金流恢復正常，銅價可能面臨回調風險。"

"市場關注點可能仍集中在庫存趨勢、中國需求信號以及地緣政治中斷對精煉金屬供應的持續限制程度。"

"頭寸方面也變得更具支撐性。最新的COTR報告顯示，截至5月8日當週，銅的投機淨多頭頭寸連續第二週上升，增加611手至60,576手，為2025年12月以來最高水平。"

（本文借助人工智能工具撰寫，經過編輯審核。）

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