通膨預期與歐元兌美元 - 德國商業銀行


聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)已經公佈了決議。 。現在市場上的熱門傳言是:大幅降息(50 個基點,而不是 25 個基點)。德國商業銀行外匯和大宗商品研究部主管 Ulrich Leuchtmann 指出,今天的瑞典央行決議正在討論這個問題,瑞典央行未來也有可能降息,英國央行和墨西哥央行也有可能降息。

通膨高於預期會讓市場大吃一驚

市場預期歐元區未來 12 個月的通膨率僅 1.7%,遠低於歐洲央行的目標。雖然市場預期可能包含風險溢價,但這並不能'解釋'歐元區通膨預期偏低的原因。特別是,對未來12 個月(1Yx1Y)的通膨預期同樣較低(1.77%),這一事實表明,在這些價格下,市場並不僅僅關注透過押注短期低通膨來為自己購買歐元區通膨保險。押注低通膨是認真的。

如果預計美國的通膨率在中期內將保持在或接近目前的水平(8 月份的CPI 為2.5%),而歐元區的通膨率將大大降低,那麼對聯準會和歐洲央行採取的同樣大的措施就應該有不同的評估:歐洲央行採取的措施對歐元實際利率的降低幅度要小於聯準會採取的措施對美元實際利率的降低幅度。

請注意,我們的經濟學家完全不認同市場對通膨的看法。他們預計歐元區通膨率將緩慢接近 2% 的目標,但不會偏低,甚至會略高於目標。因此,我們的歐元兌美元中期預測主要基於我們的預期,通膨高於預期將令市場大吃一驚。

 

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