銅：中國產量緊張支撐價格

ING 大宗商品策略師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 報告稱，銅價受到中國實物市場收緊的支撐。由於廢銅短缺和冶煉廠檢修停產，洋山進口溢價大幅上升，而中國和 LME 庫存都處於低位。LME 銅價接近 13,600 美元/噸，年初至今上漲約 9%，不過全球增長和美聯儲風險可能會限制進一步上行空間。

中國需求和低庫存提供支撐

"本週初，銅價因中國實物市場條件收緊而獲得支撐。銅進口溢價——洋山溢價——飆升至 100 美元/噸，創一年多以來最高水平。較 1 月下旬僅 20 美元/噸的水平大幅上升，因為廢銅短缺提振了對精煉金屬和進口的需求。"

"這種緊張局面源於北京打擊發票交易，這擾亂了廢銅流動並限制了國內供應。中國多家冶煉廠的檢修停產也限制了產量。中國銅庫存目前接近季節性區間底部，而隨著金屬流入中國市場，LME 庫存已降至 3 月以來最低水平。"

"銅價也繼續受到美國潛在關稅預期的支撐。週一交易時段，LME 銅價接近 13,600 美元/噸，年初至今上漲約 9%。"

"庫存緊張、強勁的進口需求以及交易所庫存下降表明，短期內銅的基本面仍然具有支撐作用。不過，對全球增長和美聯儲前景的擔憂可能會限制進一步漲幅。"

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