投資人普遍押注聯準會將降息50個基點啟動降息週期

市場

昨天公佈的美國7月生產者物價指數（PPI）（整體PPI月率上升0.1%，核心PPI上升0.0%）提振市場上漲。股市延續了上週一暴跌之後的反彈勢頭，美國主要股市指數上漲了 1%（道瓊指數）至 2.4%（納斯達克指數）。美國公債也出現反彈，投資人紛紛押注聯準會將以降息 50 個基點而非25 個基點的措施啟動降息週期。 在美國央行今年餘下的三次政策會議上，預計將累積降息 100 個基點。 儘管我們並不反對當前的情緒，但可以說迄今為止沒有一位聯準會理事談及 50 個基點的潛在舉措。 恰恰相反。亞特蘭大聯邦儲備銀行博斯蒂克（投票人）昨天表示，他在支持降息之前，還在尋找更多的數據。目前，他堅持年底前才會首次降息。他補充說，他肯定會對失業率上升感到擔憂，但他指出，失業率上升更多是因為工人供應增加，而不是需求下滑。市場對博斯蒂克的評論置若罔聞。 PPI 反彈最終推動美國公債殖利率下跌 4.2 個基點（30 年期）至 8.7 個基點（2 年期）。德國公債殖利率下跌 3.2 個基點（30 年期）至 5.2 個基點（2 年期）。由於德國ZEW 投資者調查非常疲軟，歐元/美元首先從1.0940 跌至1 .0920，隨後在美元走軟的推動下反彈至1.10下方附近。 由於美國 7 月份消費者物價走勢一致，今天有可能重蹈昨天的覆轍。一致預期整體和核心 CPI月率均成長 0.2%，年率將分別穩定在 3% 和從 3.3% 下降到 3.2%。 昨日英國勞動市場表現良好，但 7 月通膨數據低於預期。 整體 CPI季減 0.2%（與預測值相比為-0.1%），年增幅則從 2%上升至 2.2%（預期2.3%）。核心 CPI月率下降 0.1%，年率下降 3.3%（預測值為 3.5%）。更溫和的通膨數據表明，英國央行在 8 月初將政策利率下調 25 個基點的決定是正確的，後續行動的可能性很高。歐元/英鎊從 0.8540 飆升至 0.8570。

新聞與觀點

紐西蘭儲備銀行將政策利率調降 25 個基點至 5.25%。 這是自去年5月達到5.5%的最高利率以來的首次下調。會議召開前，市場意見不一，認為維持政策利率不變的可能性為 1/3。 最新預測顯示，今年進一步降低政策利率的意圖明顯，這與先前 5 月暗示可能最終升息的預測不同。 2024年第四季為3.85%（原為5.14%），2026年第四季為3.13%（原為3.7%）。紐西蘭央行繼續認為在預測期限結束時的政策利率為 3%。貨幣政策委員會在政策聲明中首次指出，年度消費物價指數正回到1%-3%的目標區間內。 調查顯示，通膨預期、企業定價行為、整體通膨以及各種核心通膨指標都與低通膨和穩定通膨一致。服務業通膨仍高企，但隨著剩餘經濟能力的增加，預計國內外服務業通膨都將持續下降。最新的年度 CPI 預測顯示，2024-2026 年期間的通膨路徑為 2.3%-2.3%-2%，而 5 月為 2.9%-2.2%-2%。 同時，經濟成長仍低於趨勢，一系列指標顯示經濟收縮速度快於預期。 此外，產出和就業的進一步下行風險也變得更加明顯。在記者會上，紐西蘭央行行長奧爾表示，貨幣政策委員會曾考慮過降息50 個基點的方案，但最終決定以低風險的方式啟動寬鬆週期，因為他們認為自己有能力冷靜行事。決定公佈後，紐元掉期利率下降了5 個基點（30 年期）至11 個基點（2 年期），而紐西蘭貨幣市場預計今年剩餘的兩次會議上還將累計下調75 個基點的政策利率。 紐元逆轉了昨日的漲勢，從 0.6080 回落至 0.60。