投資者將重點關注歐洲 - 丹斯克銀行

今日焦點

在歐元區，歐盟委員會將公佈建議對違反歐盟財政規則的哪些國家啟動過度赤字程序（EDF）。鑑於法國的公共財政狀況，歐盟委員會極有可能建議對法國啟動過度赤字程序。

英國公佈了 5 月的通膨數據，預計整體通膨率年率將降至 2%。總體而言，我們預期通膨數據不會影響明天貨幣政策會議的直接政策決定，但它將證明對未來利率路徑的指導是重要的。

瑞典 LFS 勞動市場數據預定於歐洲中部時間 08:00 公佈。 4 月的失業率為 8.5%。但必須注意的是，這些數據按月波動較大，應謹慎處理。此外，NIER 將於歐洲中部時間 09:15 發布新的宏觀經濟預測。

經濟與市場新聞

新聞

日本公佈了日本央行 4 月貨幣政策會議紀錄。一些官員注意到日圓疲軟對通膨的貢獻，強調如果匯率變動改變了日本央行對前景和風險的看法，日本央行必須採取貨幣政策來應對。市場反應平淡，美元/日圓略微走高。

昨天發生的情況

美國 5 月零售銷售月率為0.1%，低於預期（預期：0.3%）。銷售疲軟的部分原因可能是季節性調整因素的波動，與近幾年相比，5 月的季節性調整因素更為負面。零售銷售的核心指標，即控制組銷售，一如預期，為南澳月率 0.4%，但 4 月數據被下調。雖然負成長與近期疲軟的數據一致，但我們認為這並不意味著美國經濟成長前景急劇惡化。

在上週的 FOMC 會議後，幾位聯準會發言人分享了他們的觀點。紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯（鷹派和投票委員）提到，隨著通膨率接近 2% 的目標，利率將在未來幾年內走低，但他沒有暗示聯準會何時可能啟動降息週期。威廉斯強調，政策路徑取決於即將公佈的數據。

聖路易斯主席穆薩萊姆（鷹派，無投票權）表示，聯準會在考慮降息前需要通膨持續走低、需求放緩、供應擴大，這可能需要幾個月甚至幾季的時間。同樣，里士滿聯邦儲備銀行主席巴爾金（鷹派，有投票權）強調，在考慮政策利率變化之前，通膨率必須持續下降至2%，而波士頓聯邦儲備銀行主席柯林斯（鷹派，無投票權）則提醒說，聯準會在考慮貨幣政策時必須保持耐心。

行長庫格勒（鴿派，有投票權的委員）建議，如果經濟狀況（包括價格上漲幅度縮小、通膨預期穩定、需求疲軟和勞動力市場更加平衡）繼續朝著正確的方向發展，那麼今年稍後降息可能是合適的。

在德國，6 月的 ZEW 指數顯示，投資人信心的上升低於預期，經濟景氣指數上升至 47.5（預期：49.8）。對當前經濟情勢的評估略有惡化，為-73.8（預期：-65.0）。

匈牙利 央行將政策利率下調至 7.0%，完全符合我們和一致預期的 25 個基點。

在股票領域，英偉達（Nvidia）超越微軟，成為全球最有價值的公司。這一里程碑是由於其晶片在人工智慧的競爭格局中發揮了至關重要的作用。目前，該公司的市值已超過 30 億美元。

市場走勢

股票：昨天全球股市走高，許多頭條新聞都圍繞著美國股市創下的一連串歷史新高。但更有趣的是，歐洲股市表現積極，也超過了美國。其次，儘管英偉達（Nvidia）成為最有價值的公司，但這不僅僅是科技股的上漲。我們看到了更廣泛的漲勢，銀行、能源和保險業表現出色，而科技股則略遜一籌。昨天美國道瓊指數上漲 0.2%，標普 500 指數上漲 0.3%，那斯達克指數上漲 0.03%，羅素 2000 指數上漲 0.16%。受中國股市提振，亞洲市場今早多數走高。歐洲和美國期貨接近昨天收盤水準。

債券市場：法國政治風險的消退導致歐元區內部利差昨日繼續收窄。本週，法國與德國的殖利率利差收窄了 5 個基點，昨天相對於德國公債收窄了 2 個基點。與歐盟大選/大選公告發布前相比，該利差仍擴大了 25 個基點。 IG Metal宣布要求2025年1,200萬員工加薪7%，但這似乎並未引起市場的注意，最終公佈的通膨數據也沒有引起市場的注意，該數據顯示大多數基本指標的通膨動態都在上升。歐洲央行的 Knot 昨天警告稱，通膨可能會重新開始上升，"例如，由於持續強勁的工資增長"。

外匯： 油價已回升至 84-85 美元/桶左右，這也促使挪威貨幣在最近幾個交易日走高。儘管法國的政治風險仍是市場關注的焦點，但弱於預期的美國零售銷售在昨天的交易中為歐元/美元提供了支撐。在明天的瑞士央行會議之前，瑞士法郎仍然是表現最好的貨幣之一。英鎊外匯方面，在英國央行明天召開貨幣政策會議之前，今天上午公佈的通膨數據將成為焦點。