土耳其里拉對積極的評級評估反應溫和

上週，土耳其的經濟政策可信度獲得了適度提升，穆迪和惠譽對宏觀經濟政策的評估更加積極。穆迪將土耳其的主權評級從B1上調至Ba3，並將展望調整為穩定，理由是政策可信度提高和逆轉風險降低。該機構稱讚中央銀行（CBT）的激進緊縮政策成功穩定了里拉並錨定了通脹預期——儘管是暫時的。然而，穆迪指出，外匯儲備仍遠低於2018年前的覆蓋比率，並警告稱，進一步的進展取決於避免政治干預和維持結構性改革，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

政策倒退和高通膨的風險

"與此同時，惠譽保持了更為謹慎的語氣，維持其BB評級和穩定展望。儘管承認貨幣政策收緊和外部融資條件改善等進展，但它繼續強調政策倒退、高通脹和短期外債再融資需求增加的風險。惠譽明確指出，由於中央銀行獨立性有限，貨幣框架的脆弱性，並指出家庭通脹預期仍然高得驚人。"

"事實上，最新的家庭調查顯示，7月份家庭通脹預期在12個月內急劇上升1.5個百分點，達到54.5%。目前只有26.6%的家庭預期通脹會下降——比6月份下降了4個百分點——而市場參與者和實體經濟則更為樂觀，分別預測通脹約為23%和39%。政府自己的預測仍低於這兩個數字，為17.5%。"

"里拉匯率對更積極的評估反應溫和，但仍在穩步快速貶值的軌道上。這在一定程度上被超弱的美元所掩蓋。與其他主要貨幣（如歐元）相比，里拉的貶值幾乎呈指數級增長。即使是與50-50的貨幣籃子（美元和歐元）相比，貶值速度也相當快——從下面的圖表可以看出，與六個月前的匯率相比，貨幣籃子的匯率貶值了20%——這意味著年化貶值率約為43%。至少降息在這方面不會有所幫助。"

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