土耳其里拉：儘管有保證，通脹預測仍上調

土耳其中央銀行（CBT）再次上調了2025年年末通脹預測至31%-33%，相比之前的25%-29%。這一修訂與現有分析師的共識預測一致。正如往常一樣，未來幾年的預測保持不變（例如，2026年：13%-19%），德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

政治脆弱性和市場波動性使情況複雜化

"行長法提赫·卡拉漢（Fatih Karahan）將2025年上調的原因歸結為多個因素，包括由於乾旱導致的食品價格壓力、資本流動的影響、地緣政治緊張局勢、通脹預期改善受限以及服務價格的黏性。儘管近期通脹數據超出預期，主要是由於與食品相關的價格影響，行長堅稱更廣泛的通縮趨勢預計將持續。我們對這一說法持懷疑態度。"

"財政部長梅赫梅特·希姆謝克（Mehmet Simsek）獨立指出，整體CPI通脹顯著回落，10月份年率降至32.9%。該部預計通縮趨勢將繼續，受到限制性貨幣政策、支持但有紀律的財政立場、審慎的管理關稅定價和供給側措施的支撐。我們絕對不接受基於年同比變化率從高位回落而得出的‘通脹正在減緩’的觀點。當前新鮮的月度價格上漲與通脹目標之間沒有路徑；在這一階段，重複聲稱通脹已經減緩有些不誠實。"

"儘管有保證，但關於通脹是否能持續減緩的擔憂依然存在。CBT對預測的修訂非常符合歷史模式，即在時間框架臨近時，短期預測被上調，並且必須重新校準以符合現實。但未來的預測仍維持在不切實際的水平。當然，政治脆弱性和市場波動性使中央銀行的工作更加複雜。儘管如此，在通脹風險上升的背景下，繼續過早的貨幣寬鬆降低了土耳其里拉（TRY）套利的相對吸引力，因為這降低了TRY存款相對於外匯存款的吸引力。"

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