土耳其里拉：市場質疑土耳其央行收緊決心

德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose預計土耳其共和國中央銀行（CBRT）將維持利率不變，或僅將政策利率與實際融資利率對齊，他認為這不足以構成緊縮。鑑於月度通脹仍高於2.5%，且外匯干預導致儲備承壓，他警告稱依賴宏觀審慎工具不足以應對風險，並認為里拉貶值出現更無序走勢的風險上升。

緊縮不足風險導致里拉走弱

"土耳其中央銀行（CBRT）將於今日公布利率決議。市場共識傾向於維持不變，儘管少數人仍預期將利率從37%上調300個基點至40%。即使央行將政策利率調整至40%，這在很大程度上也只是將回購利率與當前走廊頂部的實際融資利率對齊，而非實質性收緊金融條件。"

"在我們看來，這樣的舉措僅具有限度的積極作用，因為我們預計貸款利率不會從40%上調至43%，且回購工具將被閒置（這是實現有效緊縮的唯一組合）。鑑於通脹動態依然不利，關鍵問題在於CBRT是否準備果斷收緊；此時對走廊框架的部分清理將為時過晚且力度不足。"

"我們的估計顯示，經過季節調整的月環比價格變動在5月仍高於2.5%。雖然較4月有所緩和（4月價格受伊朗相關油價衝擊的全面影響），但仍屬於今年迄今為止較強的月度讀數之一。"

"然而，我們評估認為，更依賴宏觀審慎和次級工具不太可能解決核心問題。第二季度通脹報告已將臨時通脹目標從16.0%上調至24.0%，我們不排除第三季度和第四季度進一步上調的可能。"

"如果這種預期持續主導政策預期，未來幾個月出現更無序貶值的風險將顯著上升。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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