土耳其里拉：我們預計今天將再次大幅降息

彭博社的中位數共識預計土耳其中央銀行（CBT）今天將降息100個基點，至39.50%的回購利率。但分析師的預測範圍很廣，從不變到降息250個基點不等。我們傾向於將基準情況設定為降息150個基點至39.0%，但選擇這個數字是有基本原因的——降息100個基點或200個基點在任何意義上都不會構成"意外"，德國商業銀行（Commerzbank）的外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

美元/土耳其里拉即將突破42.00水平

"降息背後有兩個明顯相互矛盾的因素。通脹並沒有以令人信服的方式減速。因此，利率不應該被降低。另一方面，CBT可能別無選擇，因為利率已經維持在高位的時間太長。因此，利率必須被降低。當然，CBT可以在這裡或那裡跳過一個月。但那幾乎沒有意義。"

"土耳其的通脹並沒有以令人信服的方式改善。‘通脹逐漸從高位回落’的隨意觀察是基於同比增長率，這具有誤導性。我們從許多新興市場央行聽到類似的說法，但這種表述顯然是糟糕的分析。CBT開始發布季節性調整後的環比價格變化率是有原因的——因為該指標更好地代表了潛在的通脹動態。在此基礎上，價格變化的年化率仍然約為30%。當然，這比峰值時要慢。但這並不相關。"

"CBT的月度調查顯示，市場參與者預計中央銀行將繼續降息。這可能是因為觀察者意識到CBT可能沒有其他選擇。經濟政策團隊可能感覺到，如果利率必須繼續保持高位，埃爾多安總統對傳統政策的耐心將會耗盡。因此，CBT正在採用語言來證明降息的合理性，同時承諾在通脹重新加速的情況下使用次要政策工具。總之，里拉匯率的基本面正在惡化。截至發稿時，美元/土耳其里拉似乎即將突破42.00水平。"

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