土耳其里拉：由於寬鬆推遲，高息套利仍具吸引力

荷蘭國際集團（ING）的 Frantisek Taborsky 預計，土耳其共和國中央銀行（CBRT）將維持其 37.00% 的利率不變，地緣政治緊張局勢、90 美元上方的油價以及關稅變化限制了其吸收更高能源成本的空間。他預計流動性狀況將保持謹慎，政策指引偏鷹派，並採取逐次會議決定的方式；隨著第四季降息重啟，利率將回落至 35.00%，而土耳其里拉（TRY）則因套息和儲備積累而保持吸引力。

土耳其里拉套息吸引力持續存在

"土耳其中央銀行今天很可能將利率維持在 37.00% 不變。近期政策前景已發生變化，一方面是地緣政治緊張局勢推動油價升至每桶 90 美元上方，另一方面是決定逐步取消滑動關稅機制，這減少了吸收油價上漲影響的空間，儘管受監管價格已適度上調。"

"這一背景很可能促使央行在放鬆流動性條件方面更加謹慎。儘管市場認為土耳其央行今天有一定可能重啟 37% 的一週回購拍賣，但我們預計融資利率將在走廊上端維持較長一段時間。"

"我們也預計央行將給出偏鷹派指引，強調逐次會議決定的方式，而不是為降息週期打開大門。"

"與前幾個月相比，隨著美伊衝突重新升級，利率市場僅出現了小幅重新定價。市場大致預計今天有效利率將降至 38.50%，並在今年 10 月與關鍵利率持平。 "

"儘管我們不預計今天的會議會重啟拍賣，但我們預計土耳其央行將在第四季恢復降息，並在年底將利率降至 35.00%。"

"在外匯方面，情況看起來更為樂觀，土耳其央行近期一直在積累儲備，同時實際上將土耳其里拉市場的淨多頭頭寸恢復至此前高點。市場顯然認同我們的觀點，即儘管套息優勢有所收窄，土耳其里拉仍是一種有吸引力的貨幣，而且短期內不太可能改變。"

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