土耳其里拉：在通脹風險上升的情況下降息

土耳其中央銀行（CBT）昨日將利率走廊下調100個基點，符合預期。然而，正如之前所述，CBT對通脹風險的評估與持續的降息之間顯然存在矛盾。通脹並未顯著減速；因此，利率根本不應被下調。通脹前景惡化，主要是由於服務成本的上漲，尤其是大學學費和校車費用，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

美元/土耳其里拉即將突破42.00水平

"CBT的市場調查顯示，2025年底的通脹預期約為32%，這幾乎沒有比目前的33%有所緩和。這些預期的增速快於CBT自身的上限預測（29%），而9月份的CPI數據表明，基礎的環比通脹仍然年化約為30%。因此，我們看不到自動實現2026年底16%目標的路徑——尤其是在利率逐步放鬆的情況下。僅僅使用比之前的250個基點和300個基點更小的降息幅度是不夠的。"

"聲明稱，CBT將維持緊縮的貨幣框架，直到價格穩定為止。它還表示準備在出現意外壓力時，部署補充的宏觀審慎工具以增強貨幣傳導機制。這些承諾在此時聽起來有些空洞。我們重申，CBT可能會繼續降息，因為政策制定者感覺如果利率再高維持太久，埃爾多安總統對傳統政策的耐心將會耗尽。因此，CBT在承諾在通脹重新加速的情況下使用次要政策工具的同時，合理化了降息。"

"總之，里拉匯率的基本面正在惡化。政治動盪和市場波動使中央銀行維持里拉穩定並避免美元化的工作變得複雜。在政治風險的背景下，CBT採取過早的放鬆措施，降低了土耳其里拉存款的相對吸引力，可能促使居民對外匯的額外需求。美元/土耳其里拉似乎即將突破42.00水平。"

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