新西蘭：財政失衡

政府維持到2029財年實現盈餘的目標，但赤字路徑已大幅擴大。增長預測在整個預測期內被下調。短期債券發行量減少，但在預測期內的總借款上調了40億新西蘭元。渣打銀行經濟學家巴德爾·阿爾薩拉夫（Bader Al Sarraf）和尼古拉斯·基亞（Nicholas Chia）報告稱，預算對短期貨幣政策前景幾乎沒有影響。

利潤空間收緊

"新西蘭2025年預算傳達了短期克制的基調，將運營津貼削減至13億新西蘭元——這是十多年的最低水平——同時將資本支出保持在40億新西蘭元。儘管如此，較弱的增長背景和新的稅收激勵措施使未來四年的財政赤字預期擴大。政府維持到2029財年（截至2029年6月）實現盈餘的目標，儘管預計2026財年將出現121億新西蘭元（占GDP的2.6%）的赤字——比2024年12月的半年經濟和財政更新（HYEFU）預測的赤字寬約16億新西蘭元。如果增長表現不佳或支出壓力重新出現，我們認為進一步滑坡的風險仍然存在。"

"儘管2025財年和2026財年的債券發行量減少了40億新西蘭元，但這被後幾年增加的發行量所抵消——包括2029財年增加60億新西蘭元。總體而言，四年預測期內的總發行量上調了40億新西蘭元，達到1750億新西蘭元（占GDP的42%）。儘管短期內有所緩解，但由於新西蘭央行（RBNZ）的大規模資產購買（LSAP）計劃到期和債務服務成本上升，融資任務仍然龐大。"

"關於貨幣政策，我們認為2025年預算不太可能改變RBNZ的短期路徑。對於RBNZ來說，我們認為信息很明確：雖然財政政策支持通貨緊縮，但貨幣政策將仍然是主要的錨，特別是在全球風險和中期壓力持續的情況下。"

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