新西蘭儲備銀行：最後一步下調

紐西蘭央行（RBNZ）以5-1的投票結果將現金利率下調25個基點至2.25%，其中一名成員傾向於不變。官方現金利率（OCR）軌跡現在在2026年上半年觸底於2.20%，高於市場定價，因為RBNZ發出不再進一步放鬆的信號。前瞻指引變得更加中性，放鬆偏向減弱但未被消除，渣打銀行的經濟學家巴德爾·阿爾薩拉夫（Bader Al Sarraf）和尼古拉斯·基亞（Nicholas Chia）報告稱。

故意鷹派

"紐西蘭央行（RBNZ）實施了市場普遍預期的25個基點降息至2.25%，但整體信息比市場預期的更為鷹派。貨幣政策委員會（MPC）以5-1投票，且一名成員傾向於不變——這與市場對鴿派異議的預期形成鮮明對比。前瞻指引也進行了重新調整，因為RBNZ表示未來的利率變動將取決於數據的發展，這與之前（且不太明確）的"進一步降低"現金利率的表述形成對比。單這一變化就將此次會議框定為擺脫強烈放鬆偏向的第一步。

"更大的驚喜來自於官方現金利率（OCR）軌跡，現在在2026年第二季度觸底於2.20%——大約高出市場定價10個基點，低於8月份的預測35個基點。更重要的是，它顯示政策利率將在2027年再次上升，預計的增幅幾乎是之前預測的兩倍。我們的結論是，RBNZ認為放鬆周期接近尾聲，並越來越關注政策不應過於寬鬆，以應對穩固的復甦。

"紐元的反應——對美元升值約1%——反映了貨幣政策聲明中的鷹派因素、比預期更高的OCR觸底、明確放鬆語言的移除，以及沒有任何50個基點的異議者。考慮到紐元在G10貨幣對中的極端疲軟，我們預計未來幾個月將有更多的紐元空頭被平倉。"

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