新西蘭：增長開始復甦

第一季度GDP環比增長0.8%，略高於我們預測的0.7%且強於新西蘭儲備銀行（RBNZ）的0.4%。服務業和製造業推動了增長，而建築業在經歷了一年的收縮後趨於穩定。經濟現在已經連續兩個季度實現環比擴張，但產出仍低於潛在水平，渣打銀行的經濟學家巴德·阿爾薩拉夫（Bader Al Sarraf）和尼古拉斯·基亞（Nicholas Chia）報告稱。

完美著陸是另一回事

"新西蘭第一季度GDP環比增長0.8%（同比-0.7%），略高於我們的估計（0.7%環比），且強於新西蘭儲備銀行（RBNZ）的預測（0.4%環比）。這標誌著繼去年的技術性衰退後，連續第二個季度的增長，強化了經濟找到周期性底部的跡象。儘管擴張令人歡迎，但經濟仍然脆弱。人均GDP年率仍在收縮，關稅、消費者動能減弱和全球波動帶來的逆風使短期前景變得複雜。"

"第一季度GDP增長的細分顯示出溫和但廣泛的反彈。商業服務顯示出強勁的動能（環比2.4%），同時製造業和建築業趨於穩定。儘管第一季度的數據為2025年提供了更強的起點，但自3月以來的高頻指標表明，活動可能已經回落，風險現在傾向於滯脹式的動態。"

"我們預計RBNZ將在7月維持利率不變，隨後在8月進行最後一次降息，將官方現金利率（OCR）降至3%。一方面，GDP的意外上行給央行提供了喘息空間。另一方面，自5月會議以來，地緣政治緊張局勢已將油價大幅推高，增加了重新出現通脹衝擊的風險。考慮到RBNZ已經對持續的價格設定行為表示擔憂，這可能會提高進一步放鬆政策的門檻。"

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