匈牙利福林：隨著通脹風險重新累積，沒有理由降息

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 預計，匈牙利央行（MNB）將把基準利率維持在 5.50%，並認為匈牙利正在復甦的實體經濟以及經季節調整後的通膨動能重新加速，並不足以支持寬鬆政策。鑑於財政赤字龐大、未來通膨目標下調以及加入 ERM II 的雄心，他認為政策仍有收緊空間，並警告稱，持續的降息討論正在拖累匈牙利福林（HUF）下一輪上漲。

MNB 立場被視為對 HUF 過於寬鬆

"分析師一致預計，匈牙利國家銀行（MNB）將在今天晚些時候維持基準利率不變於 5.50%；我們也持相同觀點。關鍵看點將是，MNB 是否仍會將 11 月或 12 月降息視為現實選項。"

"我們偏好的經季節調整的月率指標，包括 MNB 潛在核心指標的變化率，已從通縮區域重新加速至目標之上。貨幣政策應對這一前瞻性動能作出反應，而不是因有利的基數效應而感到寬慰。"

"財政政策強化了同樣的結論。國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，今年財政赤字可能達到 GDP 的 7.5%，在政策不變的情況下，中期內也無法重新收斂至《馬斯特里赫特條約》上限。這種赤字前景本身就是一個關鍵的通膨推升因素。"

"然而，進一步降息似乎仍在考慮之中。在這種情況改變之前，我們認為 HUF 還不會迎來下一輪重大上漲。"

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