匈牙利：加入歐元區推動財政緊縮

BNY Mellon 的 Geoff Yu 認為，匈牙利已成為中東歐地區財政上的積極異類，正提前推進整頓，以爭取在 2030 年前加入歐元區。雄心勃勃的赤字削減、政府願意為艱難改革付出政治資本，以及貨幣政策與加入歐元區目標保持一致，共同支撐了匈牙利債券明確的總回報機會，儘管這種調整幾乎可謂是緊縮政策，只是換了個說法。

布達佩斯引領地區整頓推進

"匈牙利已將這些風險銘記於心：如果近期公布的預算計劃得以實施，該國將在削減赤字方面成為明顯的積極異類，並明確以加入歐元區為目標。市場今年已經獎勵了匈牙利久期。如果布達佩斯執行得當，中東歐其他國家也可能重新審視自身框架，從而推動該地區久期的全面重估。"

"新一屆匈牙利政府的授權獨樹一幟，而預算表明，正如匈牙利央行自己的說法，它正在‘提前推進’財政調整，並把政治資本投入到可以說是最艱難的改革之中。"

"如果該國能在政府設定的 2030 年期限前加入 ERM II，匈牙利資產的總回報機會將十分明確。還需要推進其他重大改革，例如加入銀行聯盟和監管改革，但我們認為這些步驟並不具爭議性，也不具挑戰性。"

"匈牙利本週公布的計劃極具雄心，但也將帶來極高代價。政府的目標是將明年的預算赤字降至 4.9%，按當前估算，這意味著赤字將下降約 2.5pp 的 GDP。這幾乎就是緊縮政策，只是換了個說法，而匈牙利已經十多年沒有嘗試過這種做法了，而且肯定不是自願的。"

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