許多不確定因素正不斷為油價帶來壓力

又一個週末，中東又爆發了一場衝突。以色列聲稱要先發制人地攻擊其領土，這再次引發市場對更廣泛地區發生戰爭的擔憂。幾個月來，石油交易員們每個星期一醒來，都在想這是否會成為點燃全面升級的導火線的火花。這就像生活在地緣政治的蹺蹺板上，那就是前一分鐘，緊張局勢讓石油市場陷入困境，下一分鐘，頭腦冷靜的人設法阻止事情發生。但隨著情況比以往任何時候都更加嚴峻，一個迫切的問題仍然存在：這會不會是將悶燒的火藥桶變成熊熊烈火的事件？

在上周中旬油價大幅下跌之後，我們看到了強勁的空頭回補反彈，這得益於市場希望美元稍事休息時世界會感覺更友好一些。簡而言之，當美元下跌時，風險情緒往往會變得更加溫和，而以當地貨幣計價的油價下跌也不會造成損害。

但不要讓這短暫的喘息蒙蔽了雙眼，原油又陷入了困境，西德克薩斯中質原油在經歷了 8 月初的動盪後，目前徘徊在 75 美元/桶左右。當中東緊張局勢緩和時，焦點將轉向全球石油供需日益增加的不確定因素。

前景並不樂觀。國際能源總署 (IEA) 8 月的《石油市場報告》將 2024 年和 2025 年全球石油需求成長預測維持在略低於 100 萬桶/天的水平，低於 4 月更樂觀的預測。這份報告的基調是什麼？我們只能說，下行風險開始加劇。

中國是全球第二大石油消費國，也是全球需求成長的最大推手。 6 月份，中國石油需求連續第三個月萎縮，7 月份的初步貿易數據也不樂觀。電動車的快速崛起（目前佔中國新車銷量的 50% 以上）發出警告，中國可能比任何人預期的都更早達到石油需求高峰。

另一方面，美國司機一直在努力駕駛，為中國汽車銷售的下滑提供了暫時的緩衝。但隨著夏季駕駛季節即將結束，這種支持可能很快就會失去效力。

這種全球需求疲軟的前景絕對不是歐佩克+組織 對 2024 年的預期。該組織現在陷入了棘手的平衡之中，因為它正在考慮取消減產，包括在秋季逐步取消額外的 220 萬桶/日自願減產。歐佩克+組織對全球需求的信心很強，但他們對生產策略保密的時間越長，市場對供應風險上升的擔憂就越大。讓我們面對現實吧，這種不確定因素可能會在一段時間內繼續給原油價格帶來壓力。