亞太外匯：國際收支壓力影響資金流動

BNY的Geoff Yu指出，伊朗衝突和能源副產品帶來的亞太地區國際收支壓力正日益推動貨幣流動，重點關注馬來西亞林吉特（MYR）、泰銖（THB）、澳元（AUD）和菲律賓比索（PHP）。得益於儲備和儲蓄，核心東北亞出口國表現出更強的韌性，而東南亞和澳大利亞則面臨燃料短缺和貿易條件惡化。儘管部分頭寸表現出韌性，市場預計仍將對這些貨幣保持謹慎。

能源衝擊推動亞太貨幣謹慎情緒

"伊朗衝突已持續四週，市場逐漸認識到海灣地區在出口能源副產品中的重要性。從氦氣到尿素，許多這些投入品對亞太經濟的多個領域至關重要。雖然礦物燃料仍是該地區國際收支壓力的最大來源，但當前供應衝擊的全球性質可能導致更廣泛的貿易條件惡化，迫使各國政府做出相應反應。"

"核心東北亞以出口為驅動的經濟體在未來幾個月內具備足夠的能源韌性。關鍵是，它們的儲備覆蓋水平足夠高，能夠承受較長時間的進口成本上升。高水平的預防性儲蓄和強勁的財政資源（日本除外）提供了額外緩衝，因此我們目前不認為強烈的外匯或固定收益資金外流是主要擔憂。"

"亞太其他地區的情況則不同。東南亞出現了一些最激進的政府應對措施，如燃料配給——菲律賓總統馬科斯週二表示，由於缺乏噴氣燃料，甚至不排除飛機停飛的可能。即使是澳大利亞，儘管是天然氣的重要淨出口國，也面臨精煉石油短缺，這阻礙了更強的貿易條件調整。"

"儘管面臨明顯挑戰，過去一個月內淨賣出的區域貨幣僅限於那些起始頭寸過度持有的貨幣。因此，減少敞口相對簡單。相比之下，馬來西亞林吉特、泰銖和澳元已顯著被低估，跨境投資者增加對沖的邊際收益較為有限。"

"我們預計市場將繼續對這些貨幣保持謹慎，但行為的迅速變化有助於隨著時間推移增強韌性並降低風險溢價。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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