亞洲外匯：美聯儲重新定價給地區貨幣帶來壓力

三菱東京日聯金融集團（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，在美聯儲主席 Warsh 於傑克遜霍爾發表講話後，市場正在重新評估美聯儲政策；美國利率預期上升提振了美元，並將焦點轉向通脹是否仍足夠頑固，從而需要進一步收緊政策。Chan 強調，近期美元走弱曾為亞洲外匯提供支撐，但新的背景可能會對若干地區貨幣構成挑戰。

傑克遜霍爾令亞洲外匯敘事轉向

"市場本週開局正消化美聯儲主席 Warsh 在傑克遜霍爾講話後釋放的鷹派信息。雖然他沒有明確支持 9 月加息，但 Warsh 強調通脹仍未得到充分遏制，重申美聯儲對 2% 目標的承諾，並認為當前金融狀況並不具有限制性。"

"對於亞洲外匯而言，關鍵影響在於，市場敘事可能已轉向通脹是否仍足夠頑固，從而需要政策收緊。儘管近期美元走弱整體上為亞洲外匯提供了支撐，但週五的市場反應表明，如果美國短端收益率上升被證明具有持續性，本週若干地區貨幣可能面臨更嚴峻的背景。"

"相比之下，SGD 和 MYR 繼續表現出比美國利差單獨所暗示的更強韌性。更強的外部頭寸、更健康的國內基本面以及政策可信度，應有助於緩衝這兩種貨幣。"

"對於印尼而言，美國收益率走高之際，投資者正日益關注國內動態。近期抗議活動凸顯了對生活成本和就業的擔憂，而政府支持率也有所回落。儘管 BI 具有支撐匯率的立場，幫助印尼盾企穩，但美國國債收益率進一步上升可能削弱投資組合資金流入帶來的支撐，並對 USD/IDR 重新施加上行壓力。"

"菲律賓比索仍是該地區最薄弱的一環。儘管菲律賓央行（BSP）發表鷹派言論，USD/PHP 仍升至新的歷史高點。行長 Remolona 已釋放出在通脹風險仍然偏高的情況下願意進一步收緊政策的信號，但市場仍將重點放在抑制通脹與維持增長之間的艱難平衡上。"

"在東盟貨幣中，THB 和 IDR 對美國利率預期上升的暴露尤為明顯。泰國仍提供有限的收益率支撐，而布倫特原油價格居高不下正拖累外部收支。上週泰國央行（BoT）會議重申，儘管存在通脹風險，政策制定者仍對維持支持增長的立場感到放心。與此同時，近期遏制與黃金相關資金流動的政策措施可能削弱泰銖的支撐。"

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