伊朗停火協議僅維持數日即在霍爾木茲海峽破裂，美國對伊朗發動新一輪打擊

美國已開始對伊朗發動新一輪打擊，襲擊了霍爾木茲海峽及其周邊地區80多個目標，距離《凡爾賽協議》最新修補僅數日。特朗普總統現稱該協議已終結，但仍為談判留有餘地。布倫特原油上漲6.3%，WTI原油上漲6.4%，此次事件不再是單一打擊，而是一個循環——打擊-報復-重新簽署的循環，現在重置週期從數月縮短至數日。

循環每輪加速

德黑蘭在週一至週二期間襲擊了三艘通過海峽的油輪；華盛頓則通過撤銷伊朗石油銷售的豁免權進行回應，隨後美國中央司令部（CENTCOM）推出了一個規模是十天前那輪的四到五倍的方案：包括防空系統、沿海雷達、反艦導彈陣地以及60多艘革命衛隊小艇。以色列Kan報導，華盛頓在發動襲擊前已通知以色列。

伊朗的回應按計劃到來。Nour News稱武裝部隊將很快對該地區的美軍基地發動大規模攻擊，德黑蘭另稱已襲擊巴林和科威特的80多個與美國有關的設施。阿曼灣海岸的查巴哈爾和科納拉克附近傳出爆炸聲，查巴哈爾部分地區停電，而伊朗方面堅稱布什爾核電站未受損。

市場定價的是循環，而非戰爭

原油價格單看漲幅劇烈，但與3月份伊朗關閉海峽時相比漲幅有限，當時布倫特原油價格較戰前水平上漲超過60%；即使是今日的漲幅，價格仍遠低於戰前恐慌高點。黃金則呈現相反走勢，因美聯儲鷹派會議紀要和美元走強，黃金價格下跌近1%。市場將霍爾木茲海峽風險視為通脹因素而非系統性衝擊，定價的是循環重演而非最終結局。

無退出條款

《凡爾賽協議》簽署后一週內即告破裂，雖經修補，但十天內再次失敗；每次暫停買來的時間都比上次更少。循環設計中沒有任何機制阻止下一輪從本輪開始的地點——班達爾阿巴斯與阿曼海岸之間的水域——重新啟動，目前也沒有跡象表明它會等待太久。

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