印度：對俄羅斯的依賴與安全重點—

渣打銀行經濟學家 Anubhuti Sahay 和 Saurav Anand 指出，印度對俄羅斯石油的依賴正迅速上升，自中東危機以來，俄羅斯石油目前占原油進口的44%，高於2021年的2%。他們強調，推動這一轉變的是能源安全，而非成本；要實質性降低對俄羅斯的依賴，需要中東和委內瑞拉恢復供應，而折扣帶來的溫和 GDP 節省正在消退。

能源安全勝過成本節省

"印度在俄羅斯制裁法案通過後再次成為關注焦點，根據該法案，從俄羅斯進口能源的國家可能面臨最高達100%的額外關稅。儘管該法案的實施取決於美國總統的裁量權以及與印度的貿易談判，但脆弱性確實存在。"

"印度的敞口已大幅上升——按數量計算，俄羅斯在2026年4月至7月期間占印度原油進口的約44%，高於2026年1月至2月的23%。"

"在我們看來，印度對俄羅斯石油的依賴是由能源安全而非成本驅動的。"

"自中東衝突以來，該地區在印度原油進口中的占比已從2026年1月至2月的55%降至2026年4月至7月的30%，俄羅斯填補了大部分缺口；委內瑞拉和伊朗恢復供應僅帶來了有限緩解。"

"成本節省仍然有限，而且正在消退。我們估計，自2022年以來，俄羅斯原油每年僅帶來了相當於GDP的0.1-0.2%的節省。"

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