印度盧比：受控通脹支持印度央行暫停加息

德國商業銀行（Commerzbank）外匯團隊指出，印度 7 月 CPI 同比小幅上升至 4.5%，但仍處於印度儲備銀行（RBI）的目標區間內，核心通脹穩定在 3.9%。該行預計，隨著食品和能源壓力仍受控制，RBI 將把回購利率維持在 5.25%，而接近 6930 億美元的外匯儲備為平抑美元/印度盧比波動提供了充足空間。

盧比穩定，儲備緩衝強勁

"7 月通脹同比上升 4.5%，略高於預期（彭博一致預期：4.4%），而 6 月為 4.4%。這創下自 2024 年 12 月以來的最高讀數，儘管仍處於印度儲備銀行（RBI）2-6%的目標區間內。年初至今，通脹平均為 3.6%，仍低於 RBI 4.0%的中點目標以及其 2026-2027 財年 5.0%的預測。"

"在貨幣政策方面，這一受控的通脹讀數支持這樣一種觀點，即 RBI 很可能在可預見的未來將政策回購利率維持在 5.25% 不變。行長 Sanjay Malhotra 本週早些時候表示，"通脹基本上處於可控範圍內"，這與 RBI 對潛在價格壓力相對溫和的評估一致。"

"儘管 RBI 預計未來幾個月通脹將上升並在第三季度見頂，但改善的季風背景以及原油價格部分回落，已降低短期通脹風險。這支持 RBI 的中性政策立場以及繼續觀望的做法。若要重新轉向緊縮，可能需要更明確的證據，證明更高的食品和能源價格已通過二輪效應傳導至更廣泛的通脹。"

"RBI 有充足的火力來平抑短期波動，截至 7 月 31 日當週，外匯儲備增加 105 億美元至 6930 億美元，相當於 10.4 個月的進口覆蓋。這是六個月來最大的單週增幅，並將儲備推升至接近三個月高位。儲備增加得益於 RBI 的 FCNR(B) 存款計劃流入，截至 7 月底，該計劃已吸引 367 億美元。"

"在外匯市場上，美元/印度盧比昨日下跌 0.1% 至 95.33。過去兩個月，美元/印度盧比一直維持在 94.00-96.80 區間內。有報導稱，RBI 在境內市場賣出美元，以在原油價格居高不下之際支撐印度盧比"

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