印度盧比：印度央行緊縮週期重啟

德國商業銀行（Commerzbank）的 Charlie Lay 報告稱，印度央行（RBI）已重啟緊縮週期，將回購利率上調 25 個基點至 5.50%，並採取了校準式緊縮立場。此舉具有前瞻性，旨在在經濟增長保持韌性的情況下遏制不斷上升的通脹預期。Lay 預計，儘管這對印度盧比（INR）邊際上有支撐，但油價、美國收益率、美元以及資金流動仍將是短期內的關鍵驅動因素。

前瞻性加息與鷹派偏向

"印度央行（RBI）一致同意將回購利率上調 25 個基點至 5.50%，這是近四年來的首次加息，並以 4 比 2 的投票結果將政策立場從中性轉為"校準式緊縮"。此次加息主要是前瞻性的。儘管印度央行仍認為需求側通脹壓力有限，但其指出，在食品和能源成本上升的背景下，通脹預期上升以及更廣泛的價格壓力已有跡象。"

"政策傾向顯然已轉向更鷹派，儘管印度央行強調，校準式緊縮並不意味著預設的加息路徑。相反，印度央行將依據數據作出決定。下一步行動要麼是加息，要麼是暫停。"

"可以明確的是，短期內降息已不在考慮範圍內。印度央行將 2026-27 財年消費者物價指數（CPI）預測從 5.0% 上調至 5.2%，並預計通脹將在 2026 年第四季度達到 6.0%，這將處於印度央行 2-6% 目標區間的上限。"

"這一政策轉向在邊際上對印度盧比（INR）構成支撐，因為更高的利率以及進一步緊縮的前景改善了印度的相對套息收益，並表明印度央行遏制通脹的決心。然而，在該決定公布後，美元/印度盧比（USD/INR）上漲約 0.4%，至 96.78，因為 25 個基點的加息已基本被市場消化，而政策指引並未明顯比預期更為激進。"

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