印度盧比：印度央行重新調整資金流入策略

德國商業銀行（Commerzbank）分析師解釋稱，印度儲備銀行（RBI）提前關閉 FCNR(B) 互換窗口，原因是外匯流入強勁以及流動性成本上升。此舉取消了債券需求和盧比流動性的一個來源，而 RBI 更大的儲備和遠期頭寸減少了進一步負債的必要性。美元/印度盧比（USD/INR）仍處於區間波動，干預措施抑制了波動性和貶值風險。

FCNR 窗口關閉與印度盧比前景

"印度儲備銀行（RBI）宣布，將於 8 月 31 日關閉其面向 FCNR(B) 存款的優惠外匯互換工具，比原定的 9 月 30 日截止日期提前一個月。RBI 將提前關閉歸因於"FCNR(B) 存款互換工具獲得了令人鼓舞的反應，以及由此帶來的外匯流入"。截至 8 月 13 日，該工具已吸引 523 億美元。"

"這一決定出乎意料，並令市場感到意外，因為就在一週多前，RBI 行長 Sanjay Malhotra 還表示，沒有提前關閉該計劃的提議。通過海外外幣借款（OFCB）和對外商業借款（ECB）支持流入的措施將持續有效至 12 月 31 日。"

"提前終止很可能反映了收益遞減與流動性及資產負債表成本上升的綜合作用。FCNR(B) 流入產生了大量盧比流動性，其中一部分流入政府債券，並幫助壓縮收益率，尤其是收益率曲線的短端和中段。因此，提前關閉取消了增量流動性和債券需求的一個來源。"

"因此，這一決定看起來更像是對成本收益的重新校準，而不是表明 RBI 已經明顯轉向看漲印度盧比。"

"在外匯市場上，受 RBI 出人意料地決定提前結束 FCNR(B) 工具影響，美元/印度盧比昨日上漲 0.2% 至 95.61。自 7 月初以來，該貨幣對一直大致在 94.70-96.70 區間內波動，RBI 的干預有助於抑制波動性。"

"短期內，印度盧比面臨的壓力可能來自貴金屬進口增加，金價上漲，且有報導稱 400 噸白銀進口許可證已獲批准。"

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