印度：偏鷹派的印度儲備銀行立場及2027財年風險

星展集團研究經濟學家Radhika Rao表示，印度儲備銀行（RBI）將政策利率維持在5.25%，採取中性立場但明顯鷹派基調，重點關注通脹和貨幣穩定。她強調2026財年實際國內生產總值（GDP）增長強勁，達到7.7%，但警告油價上漲、厄爾尼諾風險和全球衝突可能對2027財年的增長和通脹構成壓力。

印度儲備銀行暫停加息，增長強勁但脆弱

"印度儲備銀行貨幣政策委員會（MPC）將基準利率維持在5.25%，符合我們的預期，同時立場保持中性。政策指引謹慎，行長強調全球政策環境趨緊、中東危機持續、國內因油價上漲而存在的管道式通脹風險、季風降雨不足以及增長前景面臨挑戰。"

"如果消費者物價指數（CPI）通脹在2027財年同比超過5%，符合央行預測（星展預測為4.9%，存在上行風險），當前5.25%的回購利率將大幅縮小實際利率緩衝，開啟加息可能。"

"我們預計2027財年下半年（從10月起）有兩次加息空間，每次25個基點，屆時平均通脹將超過2-6%目標區間中點，且通脹向需求端和核心指標的溢出風險將顯著。"

"市場可能會從回顧性數據轉向關注2027財年潛在的溢出風險，特別是考慮到關鍵下游產業供應中斷可能持續、能源和食品成本上升影響購買力以及金融條件趨緊的前景。"

"我們維持2027財年實際GDP增長預測為6.5%，相比印度儲備銀行修訂後的6.6%預期略低。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

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