印度：需求反應有限拖累商品及服務稅

法國興業銀行（Societe Generale）的庫納爾·昆杜（Kunal Kundu）認為，印度的商品及服務稅（GST）數據和工業生產指數（IIP）數字顯示消費支撐疲軟。2025年9月之後的GST稅率下調並未帶來廣泛的需求提升，增長主要集中在機動車輛和部分類別。工業生產指數顯示耐用消費品表現優於持平的非耐用消費品，表明日常消費依然低迷。

工業生產指數顯示家庭需求趨勢不均衡

"除機動車需求外，剔除退稅後，整體經濟需求動力尚不足以顯著提升淨國內GST。這與需求反應狹窄的觀點一致，增長集中在少數稅率下調受益者，而非通常推動國內GST活躍的廣泛消費籃子。"

"這就是工業生產指數數據的價值所在，不是因為工業生產指數完美，而是因為它提供了一個獨立的檢驗，判斷家庭需求是廣泛增強還是僅在特定渠道增強。"

"基於用途的工業生產指數分類繼續顯示消費者狀況不均衡，耐用消費品（需求更偏向中高收入家庭）表現優於非耐用消費品。"

"在2026財年，儘管消費品產量同比增長2.45%，但主要由耐用消費品生產帶動，而非耐用消費品生產保持持平，表明通常反映日常消費的類別產量未變。"

"關鍵不是非耐用消費品崩潰，而是廣泛的消費支撐依然疲軟。對我們而言，這並非需求驅動的GST回升通常扎根的環境。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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