印尼：增長和通脹前景影響印尼央行（BI）政策路徑

三菱UFJ金融集團（MUFG）高級貨幣分析師Lloyd Chan指出，印尼央行將2026年的增長預測維持在4.9%–5.7%，並仍預計通脹將保持在1.5%–3.5%的目標範圍內。然而，如果政策制定者讓經濟過熱，通脹上行風險可能會對印尼盾造成壓力。更高的債券收益率和被高估的10年期債券為印尼央行在考慮逐步放鬆政策時增加了權衡。

增長目標維持不變，通脹風險上升

"印尼央行將2026年的增長預測維持在4.9%–5.7%，並繼續預計今年通脹將保持在1.5%–3.5%的目標範圍內。然而，如果政策制定者允許經濟過熱，且產出缺口進一步縮小，通脹風險將偏向上行。更高的通脹將對印尼盾造成壓力。"

"在邊際上，最近的債券拍賣需求也有所減弱：2025年2月18日的拍賣記錄了自2025年3月以來最低的投標覆蓋比率，僅為1.71倍，遠低於2024-2025年期間的平均水平。5年期債券同樣表現疲軟，投標覆蓋比率為1.47倍，為2024年5月以來的最低水平。"

"我們的模型顯示，10年期國債相對於宏觀基本面似乎被高估，而技術面則指向債券收益率進一步上升，這加劇了印尼盾的短期阻力。"

"自2025年11月以來，SRBI的未償還餘額淨增加，而自去年9月以來，SRBI收益率也上升了約11-14個基點。這可能支撐了自12月以來非居民對SRBI的適度流入。在邊際上，這些流入可能對股票和政府債券的外資流出提供適度的抵消。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)

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