英鎊盤整，財政擔憂限制日元漲幅

英鎊/日圓在觸及數月低點後暫停近期反彈，不過下行似乎受到緩衝。
日本的財政擔憂蓋過了近期美日聯合干預的影響，並對日圓構成壓力。
英國與日本之間巨大的利差使套息交易保持活躍，並為現貨價格提供一定支撐。

英鎊/日圓交叉盤難以延續本週從 209.00 中段附近或四個月低點的強勁反彈勢頭，並在週四亞洲時段小幅走低。不過，現貨價格缺乏跟進賣盤，目前交投於 212.30 區域附近，日內跌幅不到 0.10%。

隨著投資者淡化近期美日聯合干預的影響，日本不斷惡化的財政狀況擔憂削弱了日圓（JPY），並對英鎊/日圓交叉盤構成順風。日本執政的自民黨（LDP）支持一項提議，即從 2027 年 4 月開始的兩年內將食品消費稅從 8% 下調至 1%。此外，日本政府還提議作為救濟方案的一部分，每年向低收入和中等收入家庭發放約 6000 億日圓現金補貼。然而，缺乏明確的資金籌措機制仍是一個關鍵擔憂，這應會限制日圓的任何實質性漲幅。

BNY Mellon 的分析師將日本的基調描述為"財政抗拒"，因為首相高市早苗在"儘管存在財政擔憂且日圓持續疲軟"的情況下仍推進為期兩年的食品消費稅削減。他們指出，雖然"這一措施可能緩解家庭壓力"，但"資金細節仍是關鍵的可信度考驗"，而且該舉措"與實現協調一致的貨幣干預所需的財政紀律背道而馳"。

BNY Mellon 補充稱，"市場可能支持短期紓困，但不會以犧牲日本債務軌跡為代價"，凸顯出投資者對長期財政影響的敏感性。該行指出，日本執政的自民黨如今已在"財政擔憂日益加劇之際"支持高市的計劃，該提議"已獲黨總務會一致批准"，預計稍後將獲得內閣認可。BNY Mellon 表示，該減稅措施將在"議會辯論後於 2027 年 4 月生效"，這使市場不得不權衡對家庭的短期支持與資金來源及日本更廣泛政策組合可持續性之間的疑問。

與此同時，週三公布的數據顯示，日本實際工資在 6 月連續第六個月增長，增幅為 1.6%。此外，日本央行（BoJ）偏鷹派的會議紀要支持在通脹上行風險下進一步收緊政策的理由。然而，與包括英國在內的其他主要經濟體相比，日本的借貸成本仍異常低。日本央行在 6 月將短期政策利率上調至 1.00%，為 1995 年以來最高，而英國央行（BoE）的基準利率為 3.75%。這意味著約 275 個基點（bps）的利差，反過來使所謂的日圓套息交易保持活躍，並有利於英鎊/日圓多頭。

交易員現在關注英國綜合 PMI 的公布，以尋求一些推動力。不過，上述有利的基本面背景表明，該貨幣對阻力最小的路徑仍然是上行。因此，任何盤中修正性回落都可能被視為買入機會，而且更可能保持有限。

(此報導已於8月6日GMT05:10更正，第一段中應為GBP/JPY交叉盤難以延續本週自209.00中段附近的強勁反彈，而非109.00中段附近。)

英國央行常見問題（FAQ）

英格蘭銀行是做什麽的?它是如何影響英鎊的?

英格蘭銀行(BoE)決定英國的貨幣政策。它的主要目標是實現「價格穩定」，即2%的穩定通脹率。實現這一目標的工具是通過調整基本貸款利率。英國央行設定其貸款給商業銀行和銀行之間相互拆借的利率，從而決定整個經濟的利率水平。這也影響了英鎊(GBP)的價值。

英國央行的貨幣政策如何影響英鎊?

當通貨膨脹高於英格蘭銀行的目標時，它會通過提高利率來應對，這使得個人和企業獲得信貸的成本更高。這對英鎊有利，因為更高的利率使英國成為對全球投資者更具吸引力的投資場所。當通脹低於目標時，這是經濟增長放緩的跡象，英國央行將考慮降低利率以降低信貸成本，希望企業將貸款用於投資於促進增長的項目——這對英鎊不利。

什麽是量化寬松(QE) ?它對英鎊有何影響?

在極端情況下，英國央行可以實施一項名為量化寬松(QE)的政策。量化寬松是英國央行在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。當降低利率無法達到必要效果時，量化寬松是最後的手段。量化寬松的過程包括，英國央行印製鈔票，從銀行和其它金融機構購買資產——通常是政府債券或aaa級公司債券。量化寬松通常會導致英鎊貶值。

什麽是量化緊縮(QT) ?它對英鎊有何影響?

量化緊縮(QT)是量化寬松的反面，在經濟走強、通脹開始上升時實施。在量化寬松中，英格蘭銀行(BoE)從金融機構購買政府和公司債券，以鼓勵它們放貸;在QT中，英國央行停止購買更多債券，並停止將已持有債券到期的本金進行再投資。這通常對英鎊有利。

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