英鎊借來了一個本不屬於自己的上漲月份

• 英鎊/美元守在 1.3600 附近，在 32 點區間內持平，較高點低 90 點。
• 英鎊自 7 月下旬以來上漲 2.2%，美元指數下跌 2.3%。
• 週四的特別委員會聽證會是 7 月 30 日以來英國央行的首個事件。

週四，英鎊/美元守在 1.3600 附近，基本持平，跌 0.05%，在不到三十點的窄幅區間內波動，這是本週早些時候創下的略低於 1.3700 高點下方的第三個盤整交易日。該貨幣對較 1.3450 附近陡峭上行的 50 日指數移動均線（EMA）高出逾一美分，而日線隨機相對強弱指標（Stoch RSI）已升至 90 上方並開始回落。

這個月是借來的

自 7 月最後幾天以來，英鎊兌美元已上漲約 2.2%，當時該貨幣對徘徊在 1.3300 附近。在同一時期，美元指數下跌約 2.3%，從略低於 101.50 回落至略高於 99.00。兩者相差約 0.1 個百分點，這解釋了報價另一側整整四美分的變動。

自 7 月 30 日以來，英國央行一直按兵不動，下一次決議要到 9 月 17 日，因此過去五週沒有任何國內政策事件可供這一走勢依附。7 月通膨錄得 2.9%，服務業通膨放緩至 3.4%，生產者投入價格下降，就業數據走軟，這些都不足以構成緊迫性。與其說英鎊是被買入，不如說是美元在其面前被拋售，這是一筆不同的交易，背後也有不同的持有者。

已公布的利差並不能解釋這一切。銀行利率維持在 3.75%，而美國目標區間為 3.50% 至 3.75%，因此按名義利差來看，兩者持平，正如在 1.3300 時一樣。真正變化的是預期利差，而且變化發生在美國一側：一位已完全取消前瞻指引的主席、7 月有三位委員投票支持加息但委員會並未實施，以及整個 8 月都在判斷自己無法讀懂反應函數的市場。英鎊本月的優勢，來自於缺少了別人的優勢。

支撐英鎊的收益率是一種收費

傳統觀點基於約 62 個基點的實際利率優勢，以及長期英國國債收益率維持在 5% 上方，其中 10 年期收益率比美國同期限國債高出約 35 至 45 個基點。若將其視為套息收益，這就是持有該貨幣的理由。若將其與七國集團中總債務負擔第二低的國家相比，這更像是被收取的溢價，而不是提供的回報，而這一差別決定了過去四美分的漲幅能否在秋季延續。

帳單將在 10 月 28 日到來。財政年度前四個月的借款規模已比官方預測高出數十億英鎊，上個月因與通膨掛鉤的員工成本吞噬了強勁的所得稅收入而出現意外赤字，而一屆於 7 月上台、承諾在現有規則內盡可能充分利用空間的政府，必須公開展示其算術邏輯。基於期限溢價的貨幣買盤，押注的正是預算檢驗的那一項。

英國方面下週將迎來發聲機會

週五完全屬於美元。美聯儲主席在傑克遜霍爾的首次主題演講將於 GMT14:00 登場，屆時將發布準備好的講話稿且不接受提問，同一時刻還將公布初步的年度基準修正，針對企業調查。芝加哥採購經理人指數（PMI）將先於其在 GMT13:45 公布，市場預期為 57，前值為 57.6；8 月最終密西根大學數據中，消費者信心指數維持在 51，預期指數維持在 50.6，1 年期通膨預期為 4.3%，5 年期為 3.3%，均與初值持平。

下週四將迎來自 7 月 30 日以來首個真正意義上的英國事件。貨幣政策報告聽證會將讓委員會在質詢下接受特別委員會的審查，對於一個九人小組而言，三票支持加息而行長反對，這比任何預先準備好的講話都更具資訊量。隨後行長將於 GMT08:50 發表講話，大約在 8 月非農就業數據公布前四小時；此前數據為減少 23K，失業率為 4.1%。該貨幣對有一天時間建立國內因素支撐，然後又會直接把主導權交還給美元。

水平

阻力位：略低於 1.3700 的高點是第一道阻力，其上方緊接著是 1.3700 整數關口，若突破則下一目標看向 1.3750。

支撐位：1.3550 是近端支撐，1.3500 是關鍵支撐，其下方分別是接近 1.3450 的 50 日 EMA 和接近 1.3400 的 200 日 EMA。

偏向：1.3500 上方看漲。趨勢仍然完好，價格較兩條上升均線高出逾 1 美分，但 Stoch RSI 高於 90 且在經歷一個 4 美分的月度漲幅後開始回落，這表明在主題演講前更可能出現盤整而非延續上漲。若日線收於 1.3500 下方，則看漲觀點失效，這將使 50 日 EMA 成為關注焦點。

英鎊/美元日線圖