英镑目前将保持疲软

英國-歐盟自由貿易協定(FTA)是受歡迎的，因為它避免了商品貿易的硬脫歐。然而，貿易摩擦加劇，政府尚未闡明其後歐盟的產業戰略，該戰略需要聚焦於生產率。除了鬆了一口氣的反彈之外，自由貿易協定並沒有提供一個現在買入英鎊的令人信服的理由。因此，澳新銀行(ANZ Bank)經濟學家預計，英國經濟將在一定程度上表現不佳。

核心要點

英鎊兌美元匯率仍比2016年公投前的水平低10%。根據經合組織的生產者價格，英鎊兌美元被低估了8.5%。我們認為，考慮到經濟面臨的緊迫挑戰，對公允價值進行折扣是合理的。

從政策角度看，匯率低估在短期內是有益的，因為在經濟應對新冠肺炎危機之際，它有助於保持寬鬆的金融環境。低通脹和大流行病造成的巨大產出缺口意味著，未來負利率的可能性是切實存在的。在負利率下為巨額預算赤字融資，可能需要英鎊貶值，以補償外國投資者在英國承擔的風險。

在出現更大的經濟確定性之前，英鎊可能會表現不佳，這是遲早的事。我們預計英鎊兌美元匯率將上升，作為廣泛拋售美元的一部分，但預計英鎊在交叉盤上可能表現不佳。澳大拉洲經濟體相對有利的周期性狀況、較好的財政前景、深化的亞太地區貿易安排以及整個地區對額外貨幣寬鬆的要求降低，這些都有利於該地區外匯表現優於英鎊。

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