英鎊：通脹數據證實 12 月減息可能性不大

荷蘭國際集團（ING）外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，在英國 10 月份 CPI 數據略超預期後，英鎊/美元今早突破了 1.270 水平。

英國央行下一次降息將在二月開始

我們知道英國央行的重點是服務業通貨膨脹，因此總體和核心 CPI 升至 2.3% 和 3.3% 其實並不重要。服務業 CPI 確實從 4.9% 加速上升至 5.0%，這符合英國央行和我們自己的預測。不過，這種加速很大程度上是由於英國央行認為不太能說明持續通貨膨脹的機票和房租等因素造成的。我們的經濟學家對"核心服務業"通貨膨脹的估計值在10月份從4.8%下降到了4.5%。

然而，在我們看來，這仍不足以促使 12 月降息。即使在英國央行下次會議前再次出現通貨膨脹數據，我們可能也需要服務業通脹大幅放緩才能將降息重新擺上桌面。我們家的觀點是，未來四個月服務業物價指數將維持在5%附近反彈，從25年二季度開始才會決定性地轉為走低，屆時我們預計英國央行將加快貨幣寬鬆步伐。

我們目前認為英國央行下一次降價是在2月份，這還沒有完全定價（19個基點）。我們認為明年鴿派的重新定價將有對英鎊產生負面影響的空間，但與鴿派的歐央行之間的政策缺口很難彌合，我們總體上仍看空歐元/英鎊。短期內，我們堅持歐元/英鎊將重回 0.8300 下方的觀點。

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