英鎊脆弱，因外部支持減弱，財政風險上升—

BNY的Geoff Yu認為，英鎊（GBP）的韌性不能僅依賴於加息預期，因為英國（UK）的政治不確定性和財政寬鬆前景對英國國債（gilts）構成壓力。他警告稱，歷史上支持英鎊的外部債券資金流入可能正在減弱，如果財政擔憂引發新一輪資金外流，英鎊將面臨不對稱的下行風險。

英鎊依賴外部支持

"英鎊表現較好，但我們對當前的定價並不樂觀，市場已重新預期今年餘下時間將加息三次，這次更多是由國內因素驅動，而非全球供應壓力。市場顯然認為，無論政治結局如何，財政寬鬆是不可避免的，這將迫使英國央行採取不同的反應機制。"

"英鎊不能僅依靠加息預期來保持韌性。我們堅持認為，西歐任何地方的緊縮都可能加劇需求壓力，政策制定者確實有能力更多依賴國內抑制和高儲蓄率。"

"數據顯示，強勁的資金流入歷來有利於英鎊，但去年第四季度，一些支持力量已開始減弱。因此，英鎊現在面臨資金流的不對稱：收益率驅動的資金流入僅支持估值，而財政溢價驅動的資金流出可能引發更劇烈的下跌。"

"英鎊的名義有效匯率（NEER）仍高於長期平均水平，當前及未來的財政當局在下屆議會期間需要像關注英國國債一樣密切關注貨幣反應。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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