英鎊：英國央行立場趨於溫和料拖累英鎊

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，英國央行（BoE）以 6-3 的投票結果將利率維持在 3.75%，而行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）則反駁了市場對即將加息的預期。Haddad 認為，英國（UK）利率預期有下調空間，這對英鎊（GBP）構成利空，儘管英國央行暗示，在財政政策不確定性的背景下，可能會放緩量化緊縮。

利率預期對英鎊構成利空

"昨天，英國央行（BoE）連續第五次會議將政策利率維持在 3.75%，這在市場普遍預期之中。投票結果為 6-3。"

"我們認為英國利率預期有下調空間，這對英鎊構成利空。掉期曲線顯示，未來十二個月將收緊 50 個基點，至 4.35%。"

"除了銀行利率決議外，英國央行還暗示，可能進一步放緩縮減債券持有量的速度。首先，英國央行將因量化緊縮（QT）導致長期利率期限溢價上升的估計上調了 5 個基點，至 20-30 個基點之間，這表明量化緊縮帶來的收緊程度高於預期。其次，明年到期債券的規模要小得多；為 305 億英鎊，而當前週期為 491 億英鎊。"

"英國央行政策制定者將於 9 月 17 日的會議上就量化緊縮進行投票。我們預計，英國央行將把 2026 年 10 月至 2027 年 9 月期間的英國國債持倉縮減規模從目前的 700 億英鎊降至 500 億英鎊。"

"儘管如此，英國央行資產負債表縮減放緩，不太可能抵消財政政策不確定性對英國國債收益率帶來的上行壓力。首相 Andy Burnham 傾向於增加支出和借貸，但其財政計劃的細節可能要到 10 月預算案才會公布。"

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