英鎊：預算和英國央行預期限制上行空間

華僑銀行（OCBC） Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，英鎊（GBP）的韌性比預期更強，因為英國經濟增長保持穩健，財政風險也仍然可控。市場在週三預算案公布前依然保持平靜，但英國央行（BoE）大幅收緊政策已基本被計入價格。他們認為，英鎊要進一步跑贏，仍需要可信的財政緩衝和持續的經濟韌性，這使得其上行門檻越來越高。

財政前景和英國央行定價塑造英鎊前景

"儘管更高的能源成本帶來了財政挑戰，GBP 的表現仍好於預期。市場在週三預算案公布前，對英國財政風險仍相對放鬆。"

"一份既能保留有意義的財政緩衝、又能維持可信緊縮路徑的預算案，應能繼續將英國財政風險溢價控制在較低水平。再加上海外對英國國債（gilts）的持續需求，這將繼續對 GBP 構成支撐。"

"國內背景也有所改善。英國綜合 PMI 在 10 月升至 53.1，高於 9 月的 52.0，創下自 2 月以來最強讀數，新訂單加速增長，就業也重新回到擴張。"

"這種韌性，加上歐元區動能相對偏弱以及法國主權債務擔憂揮之不去，通過相對更鷹派的英國央行前景，支撐 GBP 對 EUR 的表現。"

"不過，我們仍會謹慎追高 GBP。市場已經計入了激進的英國央行緊縮週期，遠超出我們基準情景中到年底僅加息一次的預期。"

"在大幅緊縮已被消化的情況下，GBP 要進一步跑贏的門檻看起來越來越高。"

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