英國國債收益率上升並未挽救英鎊

英鎊/美元交投於 1.3500 下方，較 8 月高點低約 1.5%。
英國 10 年期金邊債券收益率處於 2008 年以來最高水平。
8 月私營部門非農就業人數為 3.8 萬人，低於 4.7 萬人的市場預期。

週三，英鎊回吐了 8 月漲勢的最後一部分，英鎊/美元在盤中低點略低於 1.3475 後，交投於 1.3500 下方。該水平較 8 月最後幾天觸及的略低於 1.3700 的高點低約 1.5%，也使得該貨幣對處於三週來最弱水平。此次下跌中令人不安的部分在於，英國債券收益率在整個下跌過程中一直在發生什麼。

錯誤類型的收益率上升

英國 10 年期借貸成本本週升破 5.20%，為 2008 年以來最高水平，長端收益率也一同刷新 18 年高點。通常情況下，貨幣應將其視為一種吸引力，因為更高的收益率會向外國持有者支付回報，吸引他們買入債券。但英鎊本週卻相反，答案就在於收益率所補償的是什麼。

9 月 17 日的會議使問題更加複雜，而不是緩解，因為這既是供給事件，也是利率事件。貨幣政策委員會會在公布決議的同時，發布其年度金邊債券銷售節奏決定，這使得長端真正關心的那個變數與英鎊真正關心的那個變數出現在同一份公告中。對於一個本就不願買入 18 年期收益率的市場來說，被告知還會有多少債券供應，顯然不會令人愉快。

英國利率路徑上沒有任何變化大到足以證明如此規模的重新定價是合理的。7 月會議上 9 票中有 3 票支持 4%，9 月 17 日的決議更像是一個即時可能性，而非基準情景，而且大多數預測者仍預計銀行利率在年底前保持不變。真正發生變化的是財政問題，首份預算將於 10 月 28 日公布，財政大臣已承諾維持其繼承下來的借貸規則。因供給和債務服務成本上升而走高的收益率，並不會帶來貨幣買盤。它們反映的是折價。

美元這一邊有真正的利率故事

8 月私營部門非農就業調查結果為 3.8 萬人，低於 4.7 萬人的市場預期和前值 4.6 萬人，明顯不及預期，但美元並未因此動搖。六週前，這樣的數據本會削弱加息預期，並拖累美元走低。傑克遜霍爾主題演講後，市場反應函數發生了變化，主席表示通脹並未出現實質性放緩，9 月 16 日會議加息的定價在一個下午內幾乎翻倍，升至約三分之二。

支撐這一框架持續有效的是能源渠道。美國重新打擊伊朗目標以及伊朗在海灣地區的報復行動，使原油維持在 90.00 美元上方，這直接傳導至委員會告訴市場其正在關注的價格數據。7 月工廠訂單月率為 0.9%，高於 0.6% 的市場預期，也讓另一方論點無從發力。GMT18:00 公布的褐皮書是本交易時段的最後定論。

本週剩餘時間仍可能改變什麼

週四將於 GMT 時間 14:00 公布服務業調查，供應管理協會（ISM）採購經理人指數（PMI）預計為 54.3，前值為 54.1，價格支付分項上月為 70.3。GMT 時間 12:30 公布的初請失業金人數共識為 205K，前值為 203K；GMT 時間 09:30 公布的 Challenger 裁員人數前值為 33.429K。兩位美聯儲官員將在美國時段前後發表講話。儘管兩人都不太可能單獨決定爭論結果，但價格支付這一項最為重要，因為委員會會將能源成本納入其通脹預測。

週五的非農就業報告是本週唯一足以單獨推動該貨幣對走勢的重磅數據。GMT 時間 12:30 公布的非農就業人數共識為 58K，前值為減少 23K 個職位，失業率預計維持在 4.1%，平均時薪月率為 0.3%，年率為 3%。英國方面幾乎沒有什麼可以與之抗衡，週四有貨幣政策報告聽證會，週五 GMT 時間 08:50 英國央行行長將發表講話，而這距離美國數據公布還有四個小時。英鎊本週只是旁觀者。

水平與偏向

阻力位：1.3500 區域是第一道障礙，50 日指數移動均線（EMA）位於其中，這使得週三高點更像是一次受阻，而不是一次試探。若進一步上行，1.3550 將限制任何首次真正的反彈嘗試，而只有接近 1.3700 但略低於該位的 8 月末高點，才會讓 8 月的趨勢重新發揮作用。

支撐位：接近 1.3400 的 200 日 EMA 是當前走勢與空白區域之間最後的技術支撐。日線收盤跌破該位將打開 1.3350，隨後是 1.3300；若繼續延伸，目標將指向 1.3200，而其後是 6 月末的築底區域，接近 1.3150。

偏向：看跌。隨機相對強弱指數（Stoch RSI）已從接近 90 的水平回落，但尚未接近超賣區，貨幣對被夾在兩條移動均線之間，而它此前在上行時已不再尊重這些均線；9 月 17 日之前唯一的英國催化劑是八週後的預算案。在日線收盤升破 1.3550 之前，反彈至 1.3500 都是賣出機會。

英鎊/美元日線圖

英鎊常見問題（FAQ）

什麽是英鎊?

英鎊(GBP)是世界上最古老的貨幣(公元886年)，也是英國的官方貨幣。根據2022年的數據，它是全球第四大外匯交易單位，占所有交易的12%，平均每天6300億美元。它的主要交易對是英鎊/美元，也被稱為「Cable」，占外匯的11%，英鎊/日元，或被交易員稱為「龍（Dragon）」(3%)，歐元/英鎊(2%)。英鎊由英格蘭銀行(BoE)發行。

英國央行的決定對英鎊有何影響?

「影響英鎊價值的唯一最重要的因素是英格蘭銀行決定的貨幣政策。英國央行的決定是基於它是否實現了「物價穩定」的主要目標——穩定在2%左右的通脹率。實現這一目標的主要工具是調整利率。當通脹過高時，英國央行將試圖通過提高利率來控製通脹，從而提高個人和企業獲得信貸的成本。這總體上對英鎊有利，因為更高的利率使英國成為對全球投資者更具吸引力的投資場所。當通脹降得太低時，這是經濟增長放緩的跡象。在這種情況下，英國央行將考慮降低利率以降低信貸成本，這樣企業就會借入更多資金，投資於促進增長的項目。」

經濟數據如何影響英鎊的價值?

「公布的數據可以衡量經濟的健康狀況，並可能影響英鎊的價值。GDP、製造業和服務業pmi以及就業等指標都可以影響英鎊的走勢。強勁的經濟有利於英鎊。這不僅會吸引更多的外國投資，還可能鼓勵英國央行提高利率，這將直接推高英鎊。否則，如果經濟數據疲軟，英鎊可能會下跌。」

貿易帳如何影響英鎊?

「英鎊的另一個重要數據是貿易帳。該指標衡量的是一個國家在一定時期內出口收入與進口支出之間的差額。如果一個國家生產非常受歡迎的出口產品，其貨幣將純粹受益於尋求購買這些商品的外國買家所創造的額外需求。因此，凈貿易余額為正會使貨幣走強，反之亦然。」

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