英国央行缓慢地打开了8月份降息的大门

英國央行今天將利率維持在5.25%，這是市場普遍預期的。然而，今天會議的貨幣政策總結很有趣。會議最後的關鍵部分是:作為8月份預測的一部分，委員會成員將考慮所有可用的信息，以及這些信息對通膨持續風險正在消退的評估有何影響。這聽起來像是有幾位貨幣政策委員會成員準備降息，如果我們在下個月看到薪資成長和服務價格回落，那麼8月降息是有可能的。

鴿派能說服更多會員國加入他們嗎?

在今天的會議上，投票結果是7比2。丁格拉和拉姆斯登投票支持降息，其他7個成員國投票支持維持利率穩定。 6月會議紀錄顯示，對於通膨持續存在的風險，有一系列看法。一些委員認為，通膨風險可能會像轉向上行一樣迅速轉向下行。然而，其他成員擔心，工資設定行為出現了結構性轉變，從長遠來看，這可能會對服務物價通膨帶來上行壓力。委員會也注意到，在截至5月份的三個月中，服務價格通膨的較高頻率措施有所增加。因此，那些敦促在降息方面保持謹慎的人有證據支持他們的觀點。

然而，會議紀錄也指出，對於一些委員來說，維持利率穩定的決定是非常平衡的，因為他們指出，即使薪資和服務價格居高不下，反通膨趨勢仍在繼續。這些成員願意忽略高工資成長和高水準的服務價格通膨，他們更擔心成長前景。英國央行的兩位鴿派成員丁格拉和拉姆斯登還需要拉攏另外三位成員，才能以微弱多數同意在8月降息。據說，由於一些成員在升息還是降息的問題上保持著微妙的平衡，他們在8月份獲得足夠的票數推動降息似乎是有可能的。

市場急於消化8月的降息

市場反應迅速。市場將今天的消息視為英國央行在下次會議上降息的一步。掉期市場的數據顯示，市場目前預期8月降息的可能性為60%，高於會議前的35%。 2年期英國公債殖利率下降了近9個基點，英鎊兌美元也走低。市場可以沉浸在降息的希望中，因為貨幣政策委員會成員現在將進入一個平靜期，直到選舉之後，所以他們不會有任何成員給他們在6週內降息的希望潑冷水。

結論

綜上所述，英國央行的聲明和會議紀要對8月降息的可能性保持著半開半開的態度，因為他們承認在通膨達到2%目標方面取得了進展。儘管他們仍然致力於通膨率可持續地回到2%的目標水平，但他們確實為服務價格通膨水平上升給出了一些合理的藉口，包括每年設定的價格和其他指標，這些指標表明未來幾個月薪資成長可能會放緩。市場將此視為鴿派訊號，並加大了8月降息的押注。

圖1:隔夜指數掉期市場衡量的英國利率機率

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